尿素指导价还能维持多久？

尿素内外价格为何冰火两重天

最近如果大家一直在跟踪化肥市场的盘面，可能会产生一种强烈的撕裂感：国际尿素市场已经躁动不安，FOB价格接连突破600、700美元大关，但国内的尿素价格却像被一只无形的大手死死按在地上。

这一切的导火索，是中东地缘局势的再度升级，尤其是近期伊朗战争的爆发。据公开信息，伊朗是全球举足轻重的尿素出口国，每年向外输送近千万吨的尿素，把控着全球10%到15%的贸易量。外面风浪越来越大，外盘价格蠢蠢欲动，而我们的国内价格却被指导价死死压住。就像一根弹簧，我们不禁要问，这根弹簧还能被压住多久？

内外盘价差正在倒逼市场

国际尿素价格近期明显偏强，而中东局势的紧张正在不断强化全球市场的看涨情绪，现在全球买家都在盯着印标的动向。在当前伊朗局势不稳的背景下，伊朗货源大概率面临出口发运受阻，甚至可能无缘参与印标，为了填补缺口，印度等买家只能去抢其他国家的货源，国际尿素价格自然水涨船高。

由于严格的出口法检和“指导价”政策，国内尿素价格依然偏低。从近期市场信息来看，国际离岸价和国内出厂价之间存在着2-3倍的超额利润空间。如果你是国内的尿素厂家或者贸易商，看着这巨大的内外盘价差，你估计早就急得直拍大腿了！外面遍地是利润，自己却只能在家里守着指导价卖货。这种现实的利润诱惑，让国内价格面临着越来越大的向上牵引力，指导价承受的现实压力也与日俱增。

只靠内需无法消化过剩的产能

这个时候肯定有人会说：现在不是正值春耕旺季吗？国内农业需求这么大，自己家都不够用，哪有功夫管外面的价格高低？在供需层面上，我的看法很明确：国内存在巨大的供应释放压力，仅靠内需承接并不稳固。

这两年国内尿素产能释放堪称狂飙突进，日产量经常维持在高位运行。春耕需求固然重要，确实能在短期内稳住厂家的基本盘，但春耕旺季总会过去，全年的量产能靠什么去消化？只能是出口。

大家都知道，国内农业和工业需求再怎么超预期，也无法消化目前22万吨+的日产量。真正能改变行业供需格局、让尿素价格彻底翻身的变量，根本不是内需的多寡，而是出口能不能放开。只要出口这个阀门关着，国内尿素就是一个不断蓄水的堰塞湖，早晚会面临巨大的库存压力。

灵魂拷问：尿素指导价还能维持多久？

“指导价”、严格的出口法检以及出口限制，本质上是特殊阶段为了保供稳价而设立的行政干预手段 。它们就像一道坚固的堤坝，在关键时期保护了国内的用肥成本。但是，市场力量是不会永远被行政力量压住的。

随着春耕逐渐步入尾声，国内厂家的库存压力会肉眼可见地攀升；同时，中东地缘风险如果持续发酵，国际价格继续走强，内外盘的价差只会越拉越大。中东局势扰动供给预期，导致国际价格走强，出口利润变得诱人，而国内过剩的产能又急需疏导，政策压制面临的现实阻力就会呈几何级数增长。

“指导价”未必会在明天就立刻宣布取消，但它维持的时间越长，和市场真实价格的偏离就越大，最终价格补涨的动力也就越猛烈。

所以我看多尿素的逻辑并不复杂。在尿素的这个价格位置上，我们需要紧盯出口端有没有松动的迹象。一旦出口政策稍有松动的迹象，叠加海外供给扰动的东风，尿素价格的修复空间将非常可观。