近日，上市肥企2026年半年报相继披露。在统计的25家企业中，21家企业上半年营业收入实现增长，15家企业净利润实现增长，14家企业营业收入和净利润实现双增长。
2026年上半年，国内化肥行业产能扩张提速，结构性供需矛盾突出，市场竞争持续加剧，呈现供给高位增长、需求增速偏弱、价格先扬后抑的格局，行业整体处于利润分化的调整阶段。具体分析如下。今年上半年，在国际地缘战争等诸多因素推动下，化工市场行情有所回暖，部分产品价格上行，推动企业效益增长。报告期内，主要氮肥上市企业中，湖北宜化、华昌化工、华鲁恒升、四川美丰、中国心连心化肥营业收入同比上涨，上涨幅度在1.72%~24.85%。华昌化工、华鲁恒升和中国心连心化肥实现营业收入和净利润同比实现双增长。其中，华昌化工净利润实现1026.90%的大增。上半年，华昌化工净利润同比增长1026.90%，业绩爆发的核心驱动力来自精细化工板块的爆发式增长。报告期内，精细化工行业实现营业收入20.84亿元，同比增长77.19%，占营收的比重从上年同期的36.56%跃升至51.89%，超越化学肥料成为公司第一大收入来源。华鲁恒升在报告期内也抢抓机遇，在市场冲高时满产满销、创收增盈，在市场低迷回落时稳扎稳打，持续巩固低成本竞争优势，保持了良好经营势头，实现营业收入和净利润同比双增。面临上半年行业供需格局变化，得益于产能释放、产品升级和营销转型推广等举措，中国心连心化肥盈利也稳步提升。尤其是在产品端，持续推动产品结构升级，加大高效肥及差异化产品占比，进一步巩固化肥主业优势。报告期内，湖北宜化化肥产品实现营收64.21亿元，同比增长33.95%，其中，磷复肥产品表现亮眼，营收达47.80亿元，同比增长52.73%。这主要得益于国际磷肥市场价格上涨及国内高效功能肥需求扩大，公司充分发挥磷矿资源优势及产业链一体化优势，有效对冲了硫黄等原材料成本上升压力。业绩仍呈现“增收不增利”的主要原因是，受市场供需关系影响，PVC、烧碱、煤炭等产品价格出现不同程度下滑，盈利能力减弱。潞化科技上半年营收同比下降8.16%；净利润4589.18万元，上年同期亏损2.29亿元，实现扭亏。报告期内，主营业务经营压力主要体现在收入下降和毛利空间收窄。同时，氯碱行业仍处于需求偏弱的周期底部，房地产、氧化铝等传统下游复苏不及预期，PVC、烧碱等需求走弱，乙烯、丙烯等产品价格也出现较大波动。与此同时，上半年，尿素供应端西北、华中新增产能落地，总产量同比增长近9%；盈利端呈现明显分化——新型煤制装置盈利稳定，传统装置利润微薄，气头尿素因气价偏高持续亏损。需求端，农业用肥季节性节奏波动且旺季缩短，刚需支撑有限，前置特征突出。复合肥市场受磷、钾、硫黄等大宗原料价格持续上涨影响，生产成本不断攀升，叠加供需偏弱运行、结构分化明显的态势，市场需求持续低迷，企业为提高走货量，利润水平持续压缩。在此背景下，泸天化、四川美丰业绩表现均受到显著冲击。其中，四川美丰报告期内净利润同比由盈转亏，降幅达765.57%。上半年，磷化工上市企业业绩整体亮眼。兴发集团、川金诺、川恒股份、川发龙蟒、澄星股份营业收入均同比增长，增长幅度在14.82%~21.10%。其中，兴发集团、川恒股份、澄星股份实现营业收入和净利润的双增长；云天化实现营业收入228.21亿元，净利润高达29.34亿元。澄星股份报告期内实现净利润同比增长533.75%，涨幅最为突出。国家统计局数据显示，2026年上半年，国内磷矿石产量为6111万吨，同比增长4.38%。受新能源材料需求增加等因素影响，高品位磷矿石价格保持高位运行，中低品位磷矿石价格小幅波动，国内磷矿整体市场依旧处于供需紧平衡状态。与此同时，受硫黄价格持续上涨影响，磷肥生产成本明显增加。报告期内，兴发集团营收和净利润双增主要得益于农药、有机硅及新能源行业景气度回暖，板块盈利能力修复，以及特种化学品板块高端化工材料产销放量增厚业绩。同样，川恒股份上半年磷化工板块营收38.40亿元，占总营收的94.63%，同比增长22.79%。其中，磷酸二氢钙、磷酸一铵营收分别达12.22亿元和6.83亿元；磷酸二氢钙、磷酸一铵市场均价分别同比上涨43.30%和12.01%，产品价格维持高位有效支撑公司盈利。澄星股份报告期内净利润同比增长533.75%，主要由于受国际地缘局势影响及新能源产业需求的强劲拉动，黄磷及磷酸产品价格同比上涨，磷酸销量实现较大增长。数据显示，澄星股份上半年黄磷产量为7.51万吨、销量4.05万吨，销售金额9.51亿元；磷酸产量15.28万吨、销量15.48万吨，销售金额11.02亿元。同期黄磷平均售价为2.35万元/吨，同比上涨14.05%；磷酸平均售价为7120.21元/吨，同比上涨15.44%。报告期内，部分企业依托资源掌控与技术创新，在行业波动中展现出差异化的发展韧性，进一步印证了产业链一体化与成本控制能力已成为磷化工企业穿越周期的核心竞争力。上半年，兴发集团生产端技术同步升级，磷矿选矿技术取得新突破，精矿总产率提升2.4个百分点，黄磷热固结球团矿项目完成中试，黄磷每吨电耗下降超过1000度。同时，核心产品磷酸铁生产成本持续优化，每吨平均成本同比下降5%，产品市场竞争力稳步提升。报告期内，川发龙蟒紧紧围绕“稀缺资源+核心技术+产业整合+先进机制”发展战略，依托循环经济产业优势，积极构建“硫—磷—钛—铁—锂—钙”多资源绿色循环经济产业链，持续提升公司核心竞争力，增强核心功能，整体发展稳中有进。据半年报披露，公司上半年生产磷矿89.28万吨；生产工业级磷酸一铵17.49万吨，在新能源材料领域面向行业头部企业的销售量持续提升。上半年，面对硫黄价格大幅上涨、供应紧张等不利形势，云天化交出了一份“营收降、利润增”的逆势答卷——实现营业收入228.21亿元，同比下降8.92%，净利润29.34亿元，同比增长6.14%。这背后是公司主动聚焦主业提质增效，缩减商贸业务规模，而核心产品盈利能力增强推动了利润增长。值得关注的是，手握磷矿资源的云天化在不断强化“资源+产业链”。截至报告期末，云天化拥有原矿生产能力1450万吨/年、擦洗选矿生产能力618万吨/年、浮选生产能力750万吨/年。同时，其参股35%的云南云天化聚磷新材料有限公司拿下了镇雄县碗厂磷矿采矿权，并启动了1000万吨/年磷矿采矿工程项目的建设。云天化在半年报中还明确表示，公司正围绕磷矿资源进一步发展精细磷化工和新能源材料，并通过“磷矿—湿法磷酸—磷酸精制—磷酸盐”等路径提升资源利用价值，同时布局磷酸铁等产品。展望未来，具有产业链优势、技术优势以及成本优势的磷化工企业有望在市场竞争中处于领先地位。今年上半年，四家主要钾肥上市企业业绩增长显著，营业收入和净利润双双大幅增长。盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业、东方铁塔上半年营业收入同比增长幅度在23.05%~79.88%，净利润的增长幅度在57.93%~137.88%。其中，盐湖股份上半年净利润高达61.69亿元，盈利规模尤为突出。从业务结构看，盐湖股份延续了2025年以来的修复态势，钾、锂两大主业协同发力。报告期内，钾产品实现营业收入71.37亿元，同比增长31.42%，毛利率达62.59%；锂产品营业收入为56.01亿元，同比大幅增长255.53%，毛利率高达83.46%。氯化钾业务方面，上半年产量为168.17万吨，销量为224.74万吨。公司拥有察尔汗盐湖约3700平方公里和一里坪盐湖422.73平方公里的采矿权，氯化钾年产能达530万吨。在全球钾肥供给偏紧、价格中枢上移的背景下，钾肥板块盈利显著扩张。亚钾国际的业绩快速增长，既受益于钾肥市场高景气和价格上涨，也得益于新增产能的逐步释放，产销量实现明显增长。2025年12月，小东布矿区主运输系统投运暨第三个100万吨/年钾肥项目联动投料试车成功，公司正式迈入300万吨/年产能阶段。上半年，东泰与小东布两大矿区统筹联动、协同生产，生产钾肥149.49万吨，销量131.25万吨。目前，公司正加快第二个100万吨/年钾肥项目的矿建加固工作，力争尽快实现稳产、优产，同时积极推进第四、第五个100万吨/年钾肥项目的产能批复。藏格矿业同样交出一份亮眼成绩单。氯化钾业务作为传统基本盘，持续提供稳定盈利支撑，上半年产量为51.03万吨，销量为52.53万吨，平均售价为3055.25元/吨，同比增长7.40%。新能源赛道的碳酸锂业务盈利水平显著修复，受益于锂价企稳回升及盐湖提锂产能稳步释放。此外，参股的巨龙铜业也成为重要利润增长点。如今，公司已形成“钾+锂+铜”多元化业务布局，相较单一矿种企业具备更强的抗周期能力。东方铁塔表示，钾肥及溴化钠业务的量价齐升是推动整体业绩增长的主要因素。报告期内，化工行业（主要为钾肥及溴化钠业务）实现营业收入21.41亿元，同比增长49.20%，占营业总收入的比重达70.17%。其中，氯化钾产品收入为19.28亿元，同比增长37.93%，毛利率为61.06%，同比提升8.91个百分点。上半年，公司氯化钾产量约为72.48万吨，销量约为67.73万吨，产销基本平衡。2026年上半年，钾肥行业景气度持续上行，龙头企业凭借资源禀赋、产能扩张和多元化布局，实现了盈利能力的整体跃升。在全球粮食安全战略地位提升、新能源产业持续放量的宏观背景下，钾盐与锂资源的需求有望保持刚性增长。在统计的8家复合肥上市企业中，有7家实现了营业收入同比增长。其中，新洋丰同比涨幅最大，涨幅为20.03%。净利润方面，8家复合肥企业中有7家实现盈利，但部分企业净利润同比下降。今年以来，复合肥原料端因地缘冲突加剧与新能源需求攀升，成本持续高位运行；然而下游农业用户对高价肥接受度较低，采购节奏谨慎，导致成本传导不畅。复合肥企业普遍陷入“高成本、低售价”的双重挤压，利润空间显著收窄。在此背景下，多数企业仍能实现盈利，侧面反映出头部企业在资源配套、产业链布局与渠道管理上的抗周期能力正持续增强。史丹利表示，上半年面对原材料价格高企与化肥出口阶段性收紧等外部压力，公司聚焦复合肥主业，深耕渠道建设与降本增效，复合肥业务整体经营稳健，磷肥业务则因原料价格上涨而承压。产品结构持续优化，传统氯基复合肥实现营收35.13亿元，同比增长8.83%，保持基本盘稳定；新型肥料及其他业务营收达18.85亿元，同比增速达13.42%，显著高于整体增速，显示出产品升级的积极成效。对于净利润较上年同期下降的原因，红四方表示，主因包括复合肥面临成本与需求的双重挤压；尿素产品受保供稳价及出口政策影响，行业自律价偏低，而煤炭成本上行，毛利同比走低；同时，硫酸及氯化钾价格上涨推高曼海姆硫酸钾产品成本，但终端价格涨幅不及成本涨幅，盈利空间被进一步压缩。六国化工指出，利润总额同比下降主要系成本上升与保供稳价政策双向挤压，产品盈利空间大幅收窄，经营业绩出现亏损。公司持续推进绿色发展与转型升级，强化市场导向与龙头牵引，把握原材料价格窗口实施低成本采购，并以降本增效为核心、项目建设为支撑、技术创新为驱动，力求在复杂环境中稳住基本盘。ST司特在磷复肥业务上面临硫黄、硫铁矿、硫酸等原料价格上涨，以及磷矿石可采储量不足、新项目尚未达产等挑战。董事会积极调整经营策略，深化内控管理，推进项目发展，保障经营稳定。上半年实现营业总收入25.18亿元，同比增长15.36%，其中肥料板块收入22.65亿元，矿资源类收入2.47亿元；归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元，同比增长15.90%，展现出较强的经营韧性。云图控股上半年围绕发展战略和年度经营目标，统筹推进磷复肥、磷化工、新能源材料和联碱业务。一方面，公司充分发挥“资源+产业链”一体化优势，优化生产经营策略，推进合成氨、磷矿、热法磷酸、磷酸铁等项目建设，增强经营韧性；另一方面，加快数智化转型、人才梯队建设和组织效能提升，持续赋能主业发展。新洋丰业绩表现尤为稳健，复合肥收入保持增长，产品结构持续优化。分产品看，磷肥收入26.05亿元，同比增长12.75%；常规复合肥收入44.20亿元，同比增长15.53%；新型复合肥收入33.30亿元，同比增长16.87%。同时，中磷精制磷酸、180万吨/年矿山、精细磷系新材料一期、安徽新型作物专用肥一期、氟化氢等多个重点项目稳步推进，产业链一体化优势不断巩固。在芭田股份的半年报中，产业格局表述调整为“复合肥及磷化工等协同发展”，磷矿板块收入与毛利率增长，并持续推进扩产。相比之下，复合肥板块收入有所收缩，上半年收入13.33亿元，同比下降10.97%。但公司认为，复合肥板块收入同比下降的原因是延续了2025年确立的“由大而全经营向品牌建设转型”路线：实施“百县千镇万村”工程与“一县两客户”模式、打造“标杆客户”示范工程、以“三级服务展现会”与“服务田直播矩阵”推动终端落地。农大科技主业优势进一步强化，上半年主营业务收入15.83亿元，同比增长7.29%，占总营收比重达98.82%，主业聚焦度持续提升。公司积极推进产品向高附加值方向升级，年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目顺利建成投产，有效丰富了新型肥料供给能力。总体来看，2026年上半年，复合肥行业在成本高压与需求疲软的双重考验下，整体经营承压明显，但龙头企业凭借资源配套、产业链协同、产品升级与渠道深耕等综合优势，展现出较强的抗风险与穿越周期的能力。
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