尿素：300万吨“出口配额”落地之后！（6月预测）

尿素出口配额落地，市场好像也失去了炒作的温床，期货表现相对冷静，但上游尿素工厂挺价热情较高，主产销区尿素价格已顺势反弹20-40元/吨。

1、出口配额落地

5月26日第一批尿素出口配额已下发，总量300万吨附近，小颗粒、大颗粒、车用尿素的出口限价分别为660美元/吨FOB、670美元/吨FOB、670美元/吨FOB，若流向印度顺加20美元/吨。自6月份开始国内尿素出口窗口期打开，出口窗口期暂定10月31日前，且6月出口量严控在配额总量的50%以内。

2、国际价格回落

国际尿素价格冲高后回落。中东局势的缓和、中国尿素出口窗口期的打开，或进一步利空国际尿素市场，目前国内外价格差回落至2200-2500元/吨。近期消息面称印度将很快发布新一轮尿素招标，船期尽可能会与中国出口窗口期重合。

3、市场心态理性

近阶段尿素市场心态多受“配额落地”消息影响，炒作心态告一段落，后期应多关注尿素出口对市场的实际利好。目前国内尿素出口限价明显高于国际价格，且本批尿素出口配额不得转卖，受出口代码约束，因此限制较多，后期还需进一步关注政策修订及实际操作。

4、供应持续高位

截止5月27日国内尿素日产21.09万吨。进入6月，内蒙、陕西、新疆、安徽等区域装置陆续恢复，且内蒙、新疆长期停车的装置计划复产，预计日增产量将超过1.8万吨；但同时陕西、山东、甘肃、新疆、安徽、河北等区域工厂已确认检修计划，预计日减产量在1万吨附近；另外关注国内1-2套新增装置投产情况。预计下个月国内尿素日产量在20.7-22.5万吨附近震荡，国内尿素供应仍在高位波动。

5、需求或难集中

6月份工业复合肥需求进一步减弱，关注复合肥去库及货源下沉速度，秋季肥生产为时尚早，复合肥整体行业开工或难见提升。农需方面，华东、华北夏季底肥多为复合肥，追肥需求或相对分散，关注能否与东北玉米追肥形成重叠。农业刚需环比5月提升，但还需关注中下游入市采购节奏。

6、成本支撑偏强

沁源煤矿事故带来的影响还在持续，叠加降雨和月底临近等因素，煤炭市场供应收缩。在煤矿安全检查力度大幅提升的背景下，迎峰度夏用电高峰将至，煤价有持续偏强预期。目前无烟煤主流到厂平均价格1040元/吨，气化烟煤主流到厂平均价格840元/吨。成本端来看，尿素工厂利润或有小幅波动。

综合来看，进入6月市场先以消化情绪为主，主产区尿素价格或再次涨至指导限价水平，尤其5月本就降价幅度有限的工厂目前已经回到指导价水平，市场或再次出现溢价。若尿素出口实际支撑有限且国内夏季肥需求释放不集中，不排除行情再次偏弱预期。