复合肥高位行情或迎拐点

2025年12月以来，国内复合肥市场延续前期涨势，主产区市场价格再度向高端靠拢，价格参考：45%cl（3*15）2550-2650元/吨，45%s（3*15）3000-3200元/吨，市场低端价格减少，个别企业取消报价，成交一单一议为主。

受上游原料价格暴涨、北方冬储刚需释放等多重因素驱动，复合肥价格持续攀升，部分品类重回2023年初以来的高位区间。 具体来看，原料尿素价格趋于平稳，部分地区弱势盘整，截至12月12日，小颗粒参考价格在1530-1690元/吨，市场看空情绪较重，后期价格难有大幅上涨预期；磷肥价格强势上涨，主要得益于硫磺价格的大幅上涨，受中东供应中断影响，进口成本飙升，港口颗粒硫磺价格突破4300元/吨，创十年新高，同时带动硫酸价格上涨，从而导致磷酸一铵价格宽幅上调，目前湖北55%粉价格在3750-3850元/吨；钾肥行情坚稳运行，整体货源集中度较高，部分中小贸易商惜售情绪较重，价格面大稳小动。

从供应面来看，近两周以来，国内复合肥行业开工率呈上涨走势，整体维持在38%-40%左右，尽管华中、华东等地区企业在环保政策的影响下装置减产或停车检修，但规模企业日产量与前期相比有所提升，平均开工率及库存量均有提升。

需求端来看，随着北方冬储行情步入关键期，东北、华北等粮食主产区冬小麦备肥刚需集中释放，农户备肥意愿在“买涨不买跌”心态驱动下有所增强，为复合肥价格提供了直接支撑。从企业订单情况来看，多数中型企业通过“保底价+后期补涨”的模式下完成1-2轮预收，待发订单充足，短期无惧销售压力。但下游经销商整体备货态度谨慎，前期低价库存尚未消化，面对当前高价行情多以中小批量补货为主，大规模备货动作较少，新订单成交速度滞后于价格上涨步伐，部分经销商甚至转向进口肥替代，需求端的支撑力度整体偏弱。

预计复合肥价格已升至高位，12月11日磷肥保供稳价座谈会召开后明确建议：2026年8月前暂停磷肥出口、硫酸等关键原料优先保障国内供应、与磷肥企业建立稳定供销关系，以满足国内冬储及春耕农业用肥需求。故后期来看，原料价格有望逐步趋稳，复合肥成本端支撑将缓慢减弱，市场成交价格或随之回调，短期内复合肥价格上涨动力不足，还需继续关注原料价格走势及冬储行情推进情况。