最近尿素市场让人看得有点“云里雾里”——价格似乎跌不下去，也涨不上来。工厂报价有点硬气，下游拿货又显犹豫，市场一度陷入“心理拉扯战”。但就在大家以为行情要沉下去时，一个出口配额的“小风声”，又让价格出现微微坚挺的迹象。接下来，尿素市场要走强还是走弱？出口动向或许就是那颗“定心丸”。
一、价格小幅震荡需求支撑有限
进入11月，国内尿素市场呈现窄幅震荡格局。截至本周四（11月6日），山东地区中小颗粒尿素主流出厂价在1530-1590元/吨之间，均价环比下跌10元/吨。
尽管部分工厂因前期检修陆续恢复生产，日产量已回升至19.6万吨左右，但农业端需求明显减弱，企业为促进成交开始小幅让利。工业端方面，复合肥走货略有改善，带动阶段性开工率提升，对行情形成一定托底。
市场氛围方面，由于外贸配额出口传闻不断，再叠加期货市场价格反弹，现货价格在经历短暂松动后又有小幅回涨。总体来看，尿素企业订单尚可、库存压力不大，报价仍偏向观望僵持，行情短期仍以“稳中微调”为主。
二、装置检修恢复供应压力抬头
从供应端看，部分检修企业如山西天泽、兖矿新疆、内蒙古天润等装置陆续复产，使得行业产能利用率回升至82.7%，环比提升2.4个百分点。预计下周期日产将继续攀升至19.5-20.2万吨。
库存方面，截至11月5日，尿素企业总库存量达157.81万吨，环比增加1.53%。虽然部分地区受环保预警影响，发运受阻导致库存被动上升，但整体仍维持弱平衡状态。短期内，随着农业需求季节性收尾、工业需求释放有限，企业库存有继续小幅增加的趋势。
三、出口配额传闻引关注港口库存创新低
目前港口库存处于年内低位。第45周数据显示，全国尿素港口样本库存仅7.9万吨，环比下降28.18%。其中烟台、镇江、黄骅等港口出货明显。
虽然出口利润依旧丰厚，但由于年内政策窗口尚未完全打开，企业参与海外招标的机会有限。不过市场对2026年出口配额或将放宽的预期较强，这也使得近期国内市场情绪被明显提振。
预计下周港口库存或继续降至5万吨左右。出口方面若有进一步利好确认，将成为价格重新上行的重要支撑点。
四、下游刚需支撑工业需求平稳
农业用肥需求进入尾声，市场重心逐步转向工业用尿素。复合肥行业本周期产能利用率维持在31%左右，环比基本稳定，山东、湖北部分企业略有上调。三聚氰胺行业开工率则小幅提升至53.2%，受河南、新疆装置复产带动，预计下周或达60%。
整体来看，工业需求表现平稳，对尿素价格形成一定支撑，但难以带动明显上涨。复合肥企业多以按需采购为主，三聚氰胺装置虽有恢复，但整体仍属于“弱支撑格局”。
五、成本稳定利润空间收窄
本周期煤价略有上浮，天然气价格平稳，尿素企业成本基本稳定。理论测算显示：
固定床煤制工艺完全成本约1600-1700元/吨；
新型煤气化工艺成本约1400-1500元/吨；
主流区域利润水平在-200至+200元/吨之间波动。
由于尿素现货价格低位反弹，部分企业利润略有修复，但下游复合肥受原料上涨影响，利润进一步压缩。45%S复合肥毛利仅约83元/吨，环比减少33元；45%CL复合肥毛利降至49元/吨。可见整个产业链利润空间已明显收窄。
六、短期震荡整理中长期关注出口变量
综合来看：
供应端：日产高位，检修装置复产，供应压力逐步显现；
需求端：农业需求减弱，工业端刚需平稳但新增有限；
库存端：企业库存小幅累积，港口库存降至低位；
政策端：出口配额及印度招标成为影响后市的关键变量。
短期来看，受市场情绪及外贸预期支撑，工厂报价或继续维持坚挺，但新单成交谨慎，行情仍将以“窄幅震荡”为主。中长期来看，若出口政策放宽，或将为市场打开新空间；但若供应持续高位、需求未明显放量，价格上涨仍有压力。整体趋势预计仍以“震荡整理”为主，行情想“起飞”，恐还得等出口政策落地。
农时达点评：眼下的尿素市场，就像一根拉满的弦——一头是高位供应，一头是出口预期。要是出口政策真有“实锤”，市场可能会迎来短期“惊喜”；可若消息落空，那行情或许又会重回弱稳。
可以说，接下来的一两周，是方向选择的关键窗口。工厂的挺价底气，还得靠出口这口“气”。
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