印标终于开标，最低 CFR 352.10 美元——比 8 月 RCF 中标价低 38 美元，倒推 FOB 中国 只有 325 美元 左右。出口窗口不是打开了，是被从阿三掐得死死的。
▲＝上行 ▼＝下行 一句话结论：印标终于开标，最低 CFR 352.10 美元——比 8 月 RCF 中标价低 38 美元，倒推 FOB 只有 325 左右。出口窗口不是打开了，是被从阿三掐得死死的。 1）印标超投 3.1 倍，价格直接砸穿预期下限。 IPL 170 万吨招标共收到 25 家供应商、合计 534.9 万吨报价（东海岸 260.5 万、西海岸 274.4 万），最低东海岸 352.10、西海岸 356.25 美元/吨 CFR（10/8，金融界期货）。海外媒体 interestana 独立印证「较 8 月采购价低约 10%」，与 8 月 11 日 RCF 意向书 390.25（东海岸）/ 393.65（西海岸）美元/吨 CFR 的差额 38–41 美元完全吻合，可交叉验证。扣掉运费倒推 FOB 约 330–340 美元，而中国小颗粒 FOB 仍挂在 371.5 美元（9/28）——要拿到量，得再降 30–40 美元。这是利多兑现成利空的典型。 2）国内日产回到 21 万吨以上，需求端全是空档。 节后日产升至 21 万吨以上（同花顺 10/8 午评），海证口径 20–22 万吨波动；隆众产能利用率 85.28%，环比 ▲3.24 个百分点，安徽、河北、江苏、陕西开工回升，仅新疆下降。港口库存 54.29 万吨、周环比 ▼1.22%（隆众 10/8），集港与离港并存，说明出口货在走但不快。需求侧：农业用肥处于秋季结束后的空档，华北小麦底肥尚未启动；复合肥成品库存偏高、原料刚需随采；河北部分下游因环保检查限产。 3）煤炭成本托底还在，但托的是地板不是天花板。 秦皇岛 Q5500 平仓价 985–990 元/吨（10/8，三源区间），较 9/30 ▲1–2 元；生意社 5500 大卡动力煤 994.50 元/吨持平。煤头完全成本约 1562 元/吨（农资与市场 10/7），盘面 1768 仍高出约 200 元，向下有空间。海外反过来看，TTF 天然气 27.27 美元/百万英热（10/7，周 ▲10.04%），国际气头成本在抬升，这也是埃及、中东 FOB 9 月大涨 47.5 美元的底气——内外成本方向分化，中国货的性价比正在变差。 倾向：偏空，反弹沽空，不抄底。区间 1740–1800。 依据：10/8 收盘 1768.0，仅 ▲0.11%，成交 12.89 万手、持仓 22.64 万手、较 9/30 ▼4721 手——减仓微涨，多头没有进攻意愿，空头也还没发力，利空尚未定价。山东 01 基差约 -8 元、河北约 +22 元，基差环比走弱（海证 10/8）。 ▪︎ 上方压力：1790–1800。反弹至此轻仓试空，止损 1815 上方。 ▪︎ 下方支撑：1744（9 月低点）→ 1720。有效跌破 1720 顺势加空，目标 1700。 ▪︎ 月差：UR11&01 约 -10 元，延续偏弱，套利暂不参与。 ▪︎ 仓位：印标报价有效期至 10 月 15 日，定标前不建趋势仓，日内为主，隔夜不超过三成。 ▪︎ 印标最终确认量未公布，本文所用为「最低报价」而非成交价，实际中标结构可能不同。 ▪︎ 第四批出口配额已下发但无官方文件，规模（市场传 150–200 万吨）未经证实。 ▪︎ 日产口径分歧大：隆众 20.80 万吨（9/30）、市场称节后 21 万吨以上、个别机构仍报 19.6 万吨，不可交叉比较。 ▪︎ 企业库存 142.63 万吨（隆众，-4.94）为周度数据，存在滞后；港口库存 54.29 万吨为 10/8 最新。 ▪︎ 国际 FOB 均为 9 月 28 日评估价，非当日价；印标报价为 10 月 8 日。 本文为公开市场信息整理与个人推演，所引数据均已标注日期与来源口径，部分机构统计样本不同、绝对值不可直接比较；文中未标注来源或标注「待确认」的部分请勿作为决策依据。期货交易具有高杠杆风险，以上内容不构成任何投资建议，请独立判断并严格控制仓位。一、行情速览
二、三条驱动因素
三、期货操作策略（UR2701）
四、风险提示
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