尿素出口与保供

今年五月，尿素市场再度迎来不平凡的篇章。从国内需求端审视，5月依旧是尿素需求的“黄金期”。尽管部分复合肥工厂因多种因素开工率有所下滑，但工业领域对尿素的需求却展现出较强的韧性，持续保持着稳定的消耗。与此同时，农业领域后期的备肥、用肥需求预期，如同高悬的“达摩克利斯之剑”，让尿素市场在整个上半年都笼罩在需求旺盛的氛围之中。

而出口方面，时隔两年，尿素出口再次成为市场焦点，被重新提上议程。尽管出口细则犹如雾里看花，尚未完全明晰，但这一消息却如同一颗投入平静湖面的石子，在市场中激起了层层涟漪，迅速带动了市场情绪。

近几日，关于尿素出口的消息铺天盖地，充斥着整个市场。目前可以确定的是，相关行业部门正在紧锣密鼓地研究建立尿素出口自律机制。这一举措旨在强化行业企业的自律意识，引导尿素出口朝着有序、良性的方向发展。然而，市场各方对出口的期望值被过度拉高，再加上国内外尿素价格存在可观的价差，潜在的丰厚利润如同诱人的蛋糕，刺激着贸易商和下游企业纷纷增加采购量。工厂和贸易商们也仿佛达成了某种默契，捂盘惜售，进一步加剧了市场的紧张氛围。在多重因素的共同作用下，国内尿素价格成交重心如同坐上了“火箭”，稳步上涨。

不过，在有关部门的保供稳价倡议下，尿素市场逐渐恢复了些许平静。工厂报价趋于稳定，局部市场价格上涨的势头也有所收敛。据了解，主产销区尿素中小颗粒主流出厂价格在1820 - 1910元/吨之间，不过低端价格仅有少量成交。目前，由于出口细则尚未完全敲定，市场对国内需求趋势也存在担忧，尿素市场仿佛被按下了“暂停键”，陷入了观望状态。

出口消息一出，尿素价格便应声而涨，短期内甚至营造出市场缺货的假象。这不禁让人思考，尿素保供与出口，真的如同鱼和熊掌，难以兼得吗？

为了探寻答案，我们深入剖析国内尿素的供需状况。根据隆众数据的统计，2024年国内尿素产量达到了6593万吨，表观消费量约为6567万吨。然而，出口量却仅为26.18万吨左右，进口量更是微乎其微，约0.41万吨。到了2024年年底，企业库存约为152.5万吨，较年初增加了约93万吨。假设社会库存没有发生较大变化，那么2024年国内尿素需求量约为6474万吨。但通过对2024年底社会库存的部分了解，我们发现社会库存实际上是增加的。这意味着6474万吨只是国内可能实现的最大消费量，实际消费量很可能低于这一数据。

接下来，我们计算一下今年国内尿素是否存在供需差。根据隆众资讯对尿素产量的跟进推算，结合新增产能的投放以及部分装置的检修计划，2025年尿素产量大概率将在6815万吨附近。从需求端来看，根据对今年尿素需求增速的推算，主要需求增速体现在复合肥以及部分农业领域。结合2025年中国经济增速预期，预计尿素需求增速不高于5%。也就是说，今年国内尿素需求最大限度或在6798万吨，与今年尿素产量基本持平。不过，我们之前假定的是社会库存无变化，而今年尿素的供需差，将主要体现在2024年社会库存的净增量上，这也将是今年测算出口的最大限度。

根据近期相关部门讨论出口的会议政策，今年出口量将不高于2023年出口量。2023年出口量为425万吨附近，那么2025年实际出口400万吨还是低于400万吨，都属于符合政策要求的范围。而从尿素供需差测算来看，2025年尿素供需差大概率将低于400万吨。而昨天最新消息显示，本年度（截止到2026年4月）自律数量在200万吨左右，并通过调整出口节奏、时段等相应安排保证国内市场稳定和防止出口过度集中。

从尿素需求趋势来看，上半年由于处于需求旺季，保供是首要任务。而到了下半年，供需差逐渐显现，适当放开尿素出口将有助于稳定尿素价格，保持行业一定的利润水平。但关键在于，要精准把握出口量以及出口窗口期。否则，一旦操作不当，就可能造成阶段性尿素供需紧张局面，进而导致尿素价格大幅上涨，给市场带来不必要的波动