磷肥市场迷雾重重，2023年如何不迷路？

从2007—2022年的长周期中可以看出，今年的磷肥行情走势与2008年极为相似：二铵价格都达到了4600元/吨以上的水平；今年一铵高点价格达到4598元/吨，2008年时的高点也达到4200元/吨以上。

2009—2021年，磷肥市场经过不断调整，价格波动基本上处于一个合理区间，并且季节性变化相对明显。从2020年以后，磷肥价格开始触底反弹，上行趋势一直延续到2022年上半年。

2022年前三个季度，国内磷肥市场可谓“冰火两重天”。上半年，受原材料价格上涨影响，磷肥市场淡季不淡，需求显著增加，供应偏紧，价格持续上涨；下半年，受原材料价格下滑和需求减弱的影响，磷肥行情逐步走低。全年市场呈现出先涨后跌、先强后弱的走势。

肖莉分析认为，6月份以后，随着东北回流货源的增加，国内磷肥市场供应量不断上升，再加上原材料价格出现了一定幅度的下滑，部分贸易商开始抛货，磷肥价格持续暴跌，导致市场信心严重受挫。进入四季度，尤其是11月份以后，东北地区冬储市场逐步启动，原材料价格连续回弹，磷肥价格再度拉涨。

今年1—11月份，国内一铵的市场均价达到3474元/吨，同比上涨18.49%；二铵市场均价达到4041元/吨，同比上涨20.84%。与往年相比，原材料价格的波动对今年国内磷肥市场的影响更为明显。

2022年，国内硫磺产能预计达到1560万吨，产量在850万吨左右；进口量大约在853万吨。随着国产硫磺的增加，预计今年的进口量会有所下滑。价格方面，年初港口硫磺的价格从2450元/吨一路上涨到了4100元/吨，涨幅达到67%；6月份以后，硫磺价格出现大幅下滑，到8月降至850元/吨的低点；此后，硫磺价格又随着市场需求的增加而反弹，并在11月份涨至1750元/吨的高点。

磷矿石方面，随着近几年产业结构调整和环保政策密集出台，国内磷矿产能集中度不断提升。2022年国内磷矿石实际产量约为10043万吨，同比下滑2.33%，原因是由于上半年磷矿山开工率始终处于低位。由于高品位磷矿石产量不断减少，市场供应持续紧张，对磷矿石价格形成高位支撑。今年1—11月份，国内磷矿石均价达到855元/吨，同比上涨77%。其中价格高点出现在8—9月份，达到1075元/吨。

此外，合成氨价格也随着煤炭、天然气等原料价格和国内外氮肥市场供需关系变化而频繁波动，年内均价同比出现较大幅度上涨，对磷肥价格形成较为强力的成本支撑。

从国际磷肥产量和供应量来看，2015—2021年，全球磷铵产量维持在6250万吨~6780万吨，每年产量递增约为100万吨左右。从需求侧来看，一铵主要需求集中在巴西、阿根廷等拉美国家；二铵需求主要集中在印度、孟加拉、巴基斯坦、越南等国家，约占全球二铵总需求量的50%以上。

目前，国际磷肥供应主要来源于摩洛哥（696万吨）、中国（600万吨）、沙特（480万吨）、俄罗斯（400万吨）、美国（256万吨）等磷肥主产国（其他国家总产量约250万吨），约占全球供应量的80%。2021年，全球磷肥市场供应量约为3094万吨，其中中国磷铵的供应量是1004万吨，占到全球总供应量的32%以上。

从中国的磷肥产能情况来看，经过近几年淘汰落后产能和“三磷”治理，磷肥行业的产能集中度进一步提升。2022年，我国一铵产能预计为1945万吨，同比上涨0.52%，近五年复合增长率约为-0.3%；二铵产能预计为2112万吨，同比上涨1.4%，近五年复合增长率约为1.4%；一铵CR10企业产能占比达到了58%；二铵CR10企业产能占比达到了80%以上。随着产能集中度的不断提升，有资源优势企业的国际竞争力和话语权在不断增加。

2022年，全球磷铵产量预计与2021年相近，而中国由于继续执行化肥出口法检政策，且法检周期大幅延长，导致磷肥出口放缓，出口量大幅下滑。1—10月，我国一铵累计出口量为161.38万吨，同比下滑56.16%；二铵累计出口量为312.55万吨，同比下滑48.7%。受此影响，预计2022年全球磷肥市场供量将有所减少，大约会降至2600~2700万吨。

按照目前主流生产工艺计算，1吨硫磺大约能产3吨硫酸，1吨磷肥大约需要0.45吨硫磺或1.3吨硫酸，1.8~2吨的磷矿石，0.15吨合成氨。今年上半年，由于成本持续上涨、需求阶段性低迷，磷铵企业生产普遍承压，开工率相对处于低位。一铵企业整体开工率在46%左右；二铵企业整体开工率在58%左右，同比有所下降，结束连续4年上涨的趋势。预计2022年国内一铵产量约为938万吨，同比下滑11.76%；二铵产量约为1269万吨，同比下滑13.67%。

截至11月底，湖北55%粉状一铵出厂均价3467元/吨；平均生产成本约3391元/吨，较去年同期上涨1078元/吨；平均毛利率约0.9%，较去年同期下滑约18.4%。从2022年月度毛利率来看，最高值出现在7月份，约为26.3%。截至11月底，64%二铵出厂均价约为3880元/吨；平均生产成本达到3851元/吨，较去年同期上涨1017元/吨；毛利率仅仅只有0.1%。在保供稳价政策下，国内磷铵价格上涨远远低于成本上涨，磷铵企业的利润维持低水平运行。

肖莉表示，磷肥企业长期亏损的状态不利于整个行业的发展，正常的开工和生产更有利于维持磷肥行业健康稳定发展。

从磷铵需求来看，主要集中在复合肥生产和农业需求。企查查数据显示，截至2022年10月，全国年内新注册成立的复合肥企业仅有6家，这一数据比2018年减少了236家，主要原因是近几年复合肥产能过剩，行业利润锐减，市场需求减弱。同时，经过产业结构的深度调整，新型肥料市场占比不断扩大，挤占了原本就非常有限的市场份额，对磷复肥市场形成很大冲击。

从消费结构来看，一铵主要是以工业消费（复合肥、复混肥生产）为主，占比达到了65%以上。受农业休耕轮作、种植结构调整等因素影响，一铵的工业需求随复合肥产量波动，总体需求呈下滑趋势。但近几年，随着新能源电池产能的不断提升、水溶肥及增效复合肥迅速发展，以及部分消防器材生产扩容，工业一铵的需求有所增加。预计2022年国内一铵的理论消费量约为700万吨左右。二铵主要用于农业，也有一部分用于掺混肥的生产。由于近几年新型肥料的替代，出口的放缓，种植结构及播种面积的调整，二铵总体需求量在缓慢下滑。特别是局部区域比如新疆市场，随着当地水溶肥和各类新型肥料的崛起，对传统二铵的需求形成了显著的挤压。预计2022年国内二铵农业消费量大概在770万吨左右，同比上涨9.2%。二铵消费量逆势上涨的主要原因在于今年春季东北市场大批货源回流，且被华北市场完全吸收消化，冬储库存相对空虚。

由于目前受疫情影响，局部运输仍然受限，部分地区的市场供应偏紧。国内农业种植面积相对稳定，近几年的粮食价格也在稳步提升，农民种粮积极性有所提高，再加上今年东北地区库存低位。此外，保供稳价、关税及法检等行业及国家政策也对磷肥市场发挥着重要影响，例如，出口法检力度的增加，对磷肥质量要求更为严苛，有利于提高产业门槛、净化市场。从业者心态来看，买涨不买跌的心态，对市场行情有推波助澜的作用。

综合上述因素，预计2023年国内磷铵需求总量会有所增加。肖莉分析认为，目前原材料价格仍处于高位运行区间，成本面支撑较为有力。企业随着需求的好转，开工将出现低位缓慢上涨的趋势。大国博弈和地缘政治冲突因素对化肥行业及产业链、供应链的影响超过预期，单独依靠常规的市场供求关系已经很难对市场进行有效的预判。

2023年预测

利好与利空交织，市场进入平稳期

2022年，国内磷肥市场两极分化趋势显著。上半年“磺飞矿舞”，两减三增（产量、出口减少；供应、价格、利润增加）。从宏观方面来看，全球经济面临着诸多方面的挑战，地缘政治的冲突，供应链的受限，逆全球化的影响，导致主要经济体通胀高企，大宗商品价格持续高位，原料供应趋紧，国内外化肥市场频繁波动，化肥、谷物等价格创下近年新高。下半年跌宕起伏，市场“躺平”。随着原材料价格震荡下行，国际需求减弱，磷肥市场由牛市转为熊市，厂商心态出现反转，企业开工率下降、库存增加，贸易商随行就市，选择躺平。进入11月份以后，冬储启动，又再次给市场带来了一线生机，行情峰回路转。

那么，在即将到来的2023年，磷肥市场走势如何？

从利好方面来看：第一，原材料价格目前来看比较坚挺，对企业的生产成本起到一定的支撑；第二，两年一次的国家化肥商业储备启动，到12月份会有相应检查，将对春季用肥供应起到一定的保证；第三，冬储启动，东北市场需求量预计会比去年有所增加；第四，中央财政提前下达2023年农业相关转移支付2115亿元，其中涉及到包括化肥、种子、农药、农机具等一系列的农业相关的补贴。

从利空方面来看：第一，备肥季价格涨、用肥季价格降，严重挫伤了市场信心，对贸易商心态和采购积极性产生不利影响；第二，出口偏弱，产能释放的缓慢，开工率持续偏低，市场供应量降低；第三，国际需求减弱，价格持续下滑，对国内市场产生不利影响。

据IMF预测，2023年全球通胀或将有所降低，但经济增长速度也会有所放缓。对磷肥行业来说，产能过剩的问题依然存在，结合2022—2023年宏观经济、国家政策、竞争格局等市场驱动因素来分析，预计2023年的磷肥价格将维持在相对平稳的区间，并且不断向成本线附近靠近。具体来说，国内一铵均价可能维持在3150元/吨左右，二铵均价可能维持在3900元/吨左右。