成本高位托底，市场分化加剧！复合肥全面上涨是大势所趋？

2026年上半年的化肥市场，已经不能用“涨跌互现”这种温和的词汇来概括了！

硫磺站上万元大关，磷铵亏损近两千元每吨，尿素指导价三季度普调150—200元/吨，复合肥原材料成本较去年同期飙升超千元。这些数字背后，是一个正在发生深刻变化的行业格局。

进入下半年，国内化肥市场形势如何？近日记者在一场行业峰会上了解了最新动态。

上半年尿素价格经历了先跌后涨的“V型”反转。一季度，受夏季肥补仓推迟、下游开工率下降影响，市场一度低迷。但进入二季度，随着煤炭价格低位反弹、天然气价格受国际地缘政治影响持续走高，尿素的成本支撑迅速增强。

目前，固定床工艺已处于亏损边缘，天然气制尿素更是持续亏损，仅有新型气化炉工艺保有一定利润空间。这意味着什么？意味着尿素的底部价格已经被成本牢牢托住，向下空间极其有限。

与此同时，三季度行业自律指导价全面上调150—200元/吨，释放了明确的积极信号。

虽然下半年仍有新增产能释放，预计日产量维持在20—22万吨的高位，对价格涨幅形成一定压制，但在成本支撑和政策引导的双重作用下，尿素下半年大概率将扭转前两年同期持续走低的局面，转入震荡窄幅调整。

·煤炭：2025年下半年开始，随着反内卷政策的落地，煤炭价格地位反弹，从2026年煤炭供需形势来看，供需相对平衡，价格有稳中有升预期。

·天然气：我国天然气对外依存度较高，国际地缘政治影响，国际天然气价格出现大幅上涨，国内价格已出现一定上涨，进一步加重了气头的亏损面，变向增加了尿素底部支撑力度。

如果说尿素市场尚存分歧，那么磷铵的逻辑则无比清晰——成本推动下的供应收缩，正在制造一场结构性紧缺。

硫磺价格从年初开始一路攀升，至6月初已逼近万元大关，创历史新高。硫酸价格同步跟涨。受此影响，磷肥行业陷入亏损——磷酸一铵、二铵的亏损面均超过2000元/吨，即便是用冶炼酸制酸，亏损也达500元以上。

2025-2026年磷酸一铵/二铵价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

持续亏损的直接后果是开工率断崖式下滑。从3月中下旬开始，一铵和二铵的开工率持续走低，目前整体开工均未超过五成，远低于往年同期水平。

其中，磷酸一铵自3月底开始，装置开工率止升转降，截止至6月中旬，开工率较前期高点下降24个百分点，同时大幅低于去年同期水平。预计，6月开工率或维持低位，7月开始窄幅回升，受原料限制，回升幅度有限。

磷酸二铵3月中旬开始开工率下滑，1-5月，开工率整体低于去年同期水平。6月继续下降为主，三季度有回升预期，但整体开工率仍然不及去年水平。

据了解，我国硫磺对外依存度在45%以上，而2026年1—5月硫磺进口量同比减少约五成，港口库存创历史新低。

硫磺、硫酸坚挺，成本持续承压，平价硫磺执行，一定程度缓解倒挂局面。

企业因持续亏损，部分开工率或受限，供应量较往年同期减少。而秋季又为需求旺季，对磷需求量相对较多，加之9-10月国家淡储将陆续启动，阶段性供应偏紧或难避免。

预计下半年磷铵市场或持续高位窄幅运行。后期重点关注液体硫磺的执行情况，磷铵的装置开工以及下游工厂的备货节奏。

受限于钾盐矿制约，我国钾肥自给率较低，2025年钾肥产量在1100万吨左右，氯化钾产量占比为57%，硫酸钾占比为43%；装置产能难正常释放，季节性生产明显；其中一季度氯化钾装置检修相对集中，硫酸钾则多集中在三季度。

2026年我国大合同价格为348美元/吨，较上年微涨2美元，而印度大合同价为383美元/吨，高出我国35美元/吨。国内氯化钾市场均价维持在3288元/吨左右，同比上涨超11%。

数据来源：隆众资讯

不过，值得关注的是，国内对钾肥市场调控持续缩紧。政策端价格双轨制持续落地，行业协会保供稳价引导市场，大幅压缩价格波动空间，全年钾肥难出现单边大涨大跌，维持高位区间整理，四季度合同落地前后或将迎来阶段性波动。

复合肥成为成本传导的最终环节，也是最承压的一环。氮磷钾原料同步涨价推高复合肥生产成本。

隆众资讯数据显示，6月中旬磷酸一铵同比上涨1100元/吨、氯化钾上涨300元/吨、硫酸上涨1250元/吨，平衡肥、高磷小麦肥成本涨幅最为突出。

复合肥主要上游原料价格统计表（元/吨）↓↓

数据来源：隆众资讯

当前湖北喷浆45%硫基复合肥原料成本较去年同期上涨超千元；江苏氨酸45%CL(3*15)原材料成本较去年同期上涨超500元/吨；河北地区高塔40%CL(30:5:5)原材料成本较去年同期涨幅也达到200元/吨左右。高磷产品和平衡肥涨幅更为明显。

三季度新原材料成本核算下，复合肥价格全面上涨已是大势所趋。

然而，复合肥企业正面临“两头挤压”的困境——上游原料价格居高不下，下游渠道观望情绪浓厚，备货进度严重滞后。行业综合开工率仅三成左右，处于历史低位。约1.6亿吨产能中，具有磷资源优势的企业仅占三分之一左右，纯外采原料的企业开工变量将极为剧烈。

注：上述分析仅供参考，不构成投资意见。