国内夏季复合肥市场已步入收尾阶段，各大复合肥企业陆续完成夏肥收尾清库，产销重心全面转向秋季备肥市场。结合当前产业链基本面来看，原料涨价带来刚性成本压力，叠加企业原料备货不足、工厂开工偏低、终端备肥暂缓等多重因素叠加，业内秋肥涨价情绪持续升温，新一轮复合肥售价大概率上行。
一、磷铵持续走强，复合肥生产成本大幅抬升
纵观氮、磷、钾三大原料行情，近期尿素、钾肥现货价格窄幅震荡运行，涨跌幅度有限，对复合肥生产成本影响较小。反观磷肥走势强势不改，磷酸一铵、磷酸二铵出厂价持续上调，成为拉高复合肥生产成本的核心因素。据隆众资讯6月15日监测数据显示，湖北喷浆45%硫基复合肥原料成本，较5月初每吨上涨200元，较去年同期大涨1050元/吨。结合秋季用肥特性，大田底肥多选用高磷、中磷配方肥料，磷肥配比更高，成本涨幅更为突出，主流17-20-5高磷复合肥，原料成本同比每吨增加530元左右，生产企业利润空间被大幅压缩。
二、原料备货不及往年，行业开工负荷低位运行
按照往年行业备货习惯，复合肥企业5月集中锁定秋肥原料货源，至6月中旬原料备货量基本过半，保障后续平稳生产。但今年备料进度远不及往年，行业整体原料库存偏低，多数企业综合原料备货仅两成，核心原料磷酸一铵备货缺口极大，不少企业至今未开展采购备货工作。原料备货滞后主要有三点原因：第一，现阶段磷铵价格处于年内高位，企业高价囤货风险大，备料意愿偏弱；第二，4月以来磷酸一铵工厂开工持续走低，市场货源收紧，现货采购难度加大；第三，下游秋肥预收订单偏少，企业成品走货缓慢，资金周转受限，进一步放缓原料备货节奏。受原料紧缺、成本难以向下游转嫁双重影响，复合肥企业生产积极性低迷，不同工艺开工分化明显。场内喷浆生产线大多停车或低负荷运行，高塔生产线也纷纷降产减产。目前国内复合肥综合开工率仅3成左右，同比、环比均处于低位，市场成品供应量偏少。
三、秋肥需求延后启动，终端观望氛围浓厚
5月下旬开始，部分头部肥企小幅放出秋肥预收政策，但渠道接单进度缓慢，全国秋季备肥需求迟迟未启动，经销商观望、博弈心态浓厚。
秋肥需求启动缓慢，主要受四大因素制约：一是农时延后，夏季肥收尾周期拉长，经销商重心仍在夏肥清库，暂无精力布局秋肥；二是今年肥料报价同比偏高，渠道与农户拿货成本上涨，高价接受度不足；三是头部大型肥企尚未出台统一秋肥指导价，行情走向不明，中小经销商不敢提前锁货；四是农产品价格行情偏弱，叠加农资政策常态化调控，农户种植收益受限，采购更加谨慎，现阶段以按需小单拿货为主。
四、局部报价上调，新一轮涨价格局基本成型
目前行业统一秋肥预收价格尚未落地，但局部企业调价动作，已经释放涨价信号，不同配方涨价幅度差异化明显。对比去年同期售价，已出台预收政策的企业中，高磷秋肥每吨上调500元以上，45含量高氮复合肥每吨上调300余元，常规平衡肥调价企业较少，价格暂保持平稳。同时场内调价节奏加快，依托磷铵涨价支撑，部分低端复合肥出厂价单次上调50元/吨；多家中小肥企直接暂停对外报价，前期已下单未提货订单，后续统一按新高价结算。现阶段复合肥出厂价已明显倒挂原料成本，结合当前原料价格核算，秋肥新一轮涨价已成定局。
五、后市总结：涨价确定性较强，定价节奏存在变数
秋季肥作为下半年农资核心行情，依托磷肥高价、原料供应收紧两大基本面支撑，复合肥涨价逻辑扎实，市场涨价预期强烈。但当下市场变数依旧较多，农户高价用肥接受度、原料短期波动、大企业定价节奏、农产品行情等，都会影响企业定价进度，部分企业或将延后发布秋肥新政，秋肥定价落地时间存在不确定性。
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