第三季度尿素行情展望

不做什么精确测量，咱们来泛泛讨论一下未来的第三季度尿素行情可能会发生什么变化以及背后的逻辑。

总的来讲，就目前市场环境和条件，我们对于尿素的第三季度行情不宜悲观，反倒是整体宜偏乐观看待。

一、有没有出口，是两回事

目前，出口政策明朗。6月份以后政策支持出口，这延续了往年的“惯例”，是可预期事件。有没有出口，对市场的影响太大了。没有出口，国内尿素行情将是一潭死水、跌跌不休。有了数百万吨的出口配额，国内尿素格局大变，由过剩转变为平衡或者是紧平衡。这个自不必说，历史殷鉴不远，查看过去三年历史行情便知。

二、传统的玉米和水稻追肥与小麦底肥生产旺季

进入6月中旬以后，东三省以及整个北方的镰刀湾区玉米和水稻追肥大面积展开，这一需求集中期持续到7月上旬，扫尾到8月上旬。与此同时，苏皖以及长江中下游中稻追肥需求也陆续登场，这个需求集中期从6月下旬持续到7月下旬，8月扫尾。黄淮海地区追肥的普遍性受到底肥“一炮轰”影响，许多农民是不追肥的，但是因为该地区种植面积过于庞大，即便有10%-30%不等的追肥比例，其追肥总量也是非常可观的。进入七月底八月初，秋季小麦底肥生产拉开帷幕，生产期将持续到10月份，而今年秋季小麦底肥的配比因为磷肥涨价原因氮肥的比例有望大幅提升。

三、尿素性价比之王

这个因素在年前一直发酵，上半年大发其威，实际上第三季度它对行情的影响力一点儿也没有减弱。尤其是在近期硫磺持续涨价以及二铵等磷肥产品价格上调之后更是如此。2022年，受到二铵冲击的复合肥市场份额，有望在今年得到明显修复，尿素会受益于复合肥销量的增加。

四、政策的“遗毒”

今年“限价”是尿素行业主旋律。国内有最高指导价，国际有最低指导价。政策初衷是好的，但是不灵活，它有后劲有反噬，一管就死一放就乱。

长期的国内限价，把本来该有的冲高行情限制没了，也把所有人的储备积极性限制没了。尿素的社会库存没人能够准确统计，但是人性不变，如果你对未来涨价行情没有预期，那么张三李四王二麻子也不会有预期，未来我们也就不能指望“蓄水池”会发挥作用。

五、煤炭在涨，国际油气居高不下。

回到开篇我的观点，我对本年度第三季度行情是不悲观的。尽管目前我国尿素日产量已经攀升到了22万吨的历史高位，我也承认高日产的杀伤力巨大。但是基于本年度的特殊性以及近年历史行情演变脉络，我依然坚持认为未来的三个月尿素行情依然具有相当韧性。至于大家讨论的厄尔尼诺，那是老天爷的事，如果极端干旱，肯定会导致用肥量的下降。实际上今年截止目前整体还算是风调雨顺，如果某些条件确实发生变化，我们的预期相应做部分调整就是了。