站在风口的磷矿石！业内预判：高位震荡还将持续

磷石资源价值凸显

磷化工产业，是以磷矿石为基础原料，通过化学加工形成磷酸、黄磷、磷酸盐、磷肥及高端有机/无机磷化学品的重化学工业。

中国是世界磷矿资源产量和消费大国，拥有磷矿石储量大约37亿吨，居全球第二位，在全球储量占比5%，仅次于占有全球约67.6%的磷矿储量，储量达500亿吨的摩洛哥。随着摩洛哥、俄罗斯等主产国控量保价，国际供给持续收紧。加之美国《国防生产法》将元素磷与草甘膦列为国家战略物资，其源头均系磷矿石，而美国本土产能不足需求的5%，高度依赖进口供应。

然而，中国在满足国内磷化工需求的同时，还大量出口周边国家和地区，其中中国掌控全球80%以上黄磷与草甘膦产能。为此，国家积极推进磷化工行业供给侧结构性改革，2月5日，国家发展改革委发布通知，要求磷肥生产企业积极保障国内市场供应。此前政府还发布了《“十四五”工业绿色发展规划》、《推进磷资源高效高值利用实施方案》等政策文件，旨在明确了磷资源保护性开采、磷化工产业创新发展的系统谋划和顶层设计，以提升磷资源可持续保障能力，减少污染排放和高效高值利用水平，推动行业向高质量发展转型。

政策不断落实导致新增产能投放周期延长，与此同时，中国磷矿对外依存度上升，2024年进口量207万吨，同比增加66万吨。据隆众资讯数据，截至2026年1月，国内30%品位磷矿石市场现货均价在1000元/吨的高位盘整已近三年，磷矿石资源属性凸显。

下游市场不断拓展

国内磷化工行业依托“磷矿—电力—化工”一体化闭环，构建起不可替代的供应链韧性。

化肥是重要的农业生产资料，合理施肥是提高农作物单产和品质的重要环节。磷肥作为三大单元素营养型肥料之一，对磷矿石需求占比保持在60%左右。受环保政策、落后产能清退等因素影响，去年供需关系有所改善。此次受美国总统特朗普讲话消息影响，2月24日马年首个交易日，A股磷化工板块持续全面走高，多股涨停。六国化工、兴发集团、云图控股、云天化、川发龙蟒、湖北宜化、澄星股份等盘中涨停，川金诺涨超13%等个。据生意社价格监测，2026年以来化肥相关产品走高，其中硫酸铵涨幅超14%、尿素涨幅超4%、黄磷涨幅超3%。

近期，白宫的一纸行政令将中美两国的农化产业链紧紧绑定在一起。中国是全球草甘膦生产的核心力量，根据中国农药工业协会2025年9月数据，全球草甘膦总产能约为118万吨/年，其中中国产能为81万吨/年，占比68.6%；拜耳(原孟山都)产能为37万吨/年，占比31.4%。中国草甘膦出口比例超过70%。根据美国国际贸易委员会(USITC)《2025年度农药进口统计年报》，中国供应美国农药总量为38万吨，占美国总进口量的57%，稳居美国第一大农药供应国地位。在具体的品类中，草甘膦以10.7万吨的进口量高居美国进口农药有效成分榜首。

同时，新能源领域正成为磷系产品新的变量，磷酸铁锂产能扩张带动工业级磷需求稳步增长。随着2024年磷酸铁锂产量突破250万吨，对应磷矿石需求已接近700万吨，预计到2030将占到磷总需求三成，从而进一步加剧资源紧张局面。

业界纷纷看好后市

磷矿资源高度集中在云贵川鄂四省。展望未来，开源证券化工团队认为，随着磷矿资源市场配置和矿业权出让制度逐步完善，磷矿矿业权投放更趋严格有序。另一方面，尽管磷矿石规划新增产能较多，但受制于磷矿采选行业壁垒提升及产区流通性限制政策，2025—2026年磷矿石新增供给有限，价格中枢有望保持高位。

一年之计在于春。春耕作为全年用肥的关键节点，历来是化肥行业的传统旺季，也是全年需求最为集中的高峰期。春耕备肥期间，高浓度磷肥、复合肥等农资产品需求愈发突出，为行业提供坚实基本面支撑。加之化工行业反内卷等因素带动下，机构对化肥价格上涨预期有所升温。据数据，截至2 月 25 日，国内化肥市场呈现分化走势。其中，55%磷酸一铵出厂3850元/吨，同比涨幅16.67%；上涨387元/吨，同比涨幅12.63%；中国中小颗粒尿素市场均价为1823元/吨，同比跌幅1.83%。金联创方面分析认为，受硫黄及其他核心原料价格持续高企支撑，生产成本压力显著，企业挺价意愿强烈。综合来看，短期内磷肥市场或将维持高位震荡。