进入2026年，复合肥市场并未如部分预期出现明显回落，反而在多重因素交织下表现出“高位钝感”的运行特征。价格涨不快、但也不轻易松动，市场博弈更多集中在情绪、节奏与预期差之上。
一、多重因素交织，2026年初复合肥走势“稳中带硬”
从整体运行环境来看，2026年年初复合肥市场呈现出明显的稳中偏强特征，这种“稳”并非需求突然爆发，而是在成本、供给、库存与心态多方博弈下形成的结果。
一方面，2025年四季度以来，部分关键原料价格走出“开门红”行情，对复合肥成本端形成持续托底；另一方面，复合肥企业阶段性供应收紧，而冬储需求仍在下沉释放，供需关系并未明显失衡，反而对价格形成支撑。
需要注意的是，短期运行逻辑与中长期趋势开始分化：
短期看，成本与库存决定价格“抗跌性”；
中长期看，国际变量与政策因素将主导行情方向。
二、价格处于五年期中高位，“高不算极高，但低也不现实”
以市场关注度较高的45%S（3×15）复合肥为例，截至2026年初，其国内均价约在3118元/吨，处于近五年价格区间的中高位水平。
横向对比来看：
相比近五年高点3308元/吨，当前价格仍低约190元/吨，并非绝对高位；
但对比2025年同期2705元/吨，价格上涨413元/吨，涨幅已较为明显。
也正因如此，当前市场出现了一个较为典型的特征：
企业想挺价，但下游不愿追高。
从结构上看，2026年初复合肥价格的坚挺，更多是原料成本的被动传导，而非终端需求主动拉动。尤其是进入年初后，尿素价格持续走强，高氮型复合肥成本明显抬升，部分前期存在低端报价的企业被迫上调价格以修复利润空间。
但同时，市场上仍流通着部分前期成交的低价货源，下游对高价新单的接受度有限，成交节奏趋缓，使得价格呈现“上有阻力、下有支撑”的震荡状态。
三、产能利用率回升，但库存却不升反降，信号不一般
从供应端来看，2026年初复合肥行业出现了**“产能回升、库存下降”**的反常组合。
前期受环保、检修等因素影响的部分装置逐步恢复运行，复合肥产能利用率自低位回升，截至统计时已提升至37.17%。
但与之形成对比的是，样本企业成品库存却持续走低，并未随产量恢复而同步累积。
对比2025年同期可以发现明显差异：
2025年初，产能利用率同样经历“节前下滑—节后回升”的过程；
但当时企业库存处于偏高水平，压制了后续价格表现。
而2026年初，库存却呈现“不升反降”的态势，侧面反映出冬储阶段走货节奏相对稳定，渠道消化能力尚可。
四、春节窗口临近，库存难以复制去年的“高压状态”
从时间结构来看，春节因素对复合肥市场的影响正在提前显现。
按照往年节奏，农历春节前后复合肥产能利用率往往出现明显下滑。2026年春节在2月中旬，这意味着：
1月中旬至2月上旬，留给企业集中生产、建库的时间仅剩3—4周；
同时，企业前期积累的待发订单仍在持续执行，实际可用于库存累积的空间有限。
在这种背景下，春节前后复合肥库存水平大概率维持在中位区间，难以重现2025年同期的高库存压力。这也在一定程度上压制了企业通过大幅降价去库存的意愿，暗降、议价更多属于局部行为，而非趋势性动作。
五、原料成本：短期稳得住，中长期变量仍然偏多
复合肥近三个月的价格上涨，核心驱动依然来自原料端的整体抬升，这也是市场持续关注的焦点。
1️⃣磷、硫、钾：国际因素绕不开
磷肥与钾肥的走势，始终绕不开国际供应与地缘政治影响。
当前阶段，国际地缘摩擦仍呈常态化，硫磺资源阶段性偏紧，叠加国内磷肥成本高位运行，使得短期内磷系原料价格具备一定支撑。
在国内“保供稳价”政策基调下，短期原料价格或以稳为主，但中长期仍需警惕国际变量的渗透影响。
2️⃣氮肥：震荡为主，情绪影响更大
尿素方面，价格整体维持区间震荡，但其对复合肥成本的边际影响依然存在。
尤其是在出口政策、市场预期变化等因素影响下，尿素价格波动更容易放大市场情绪，对复合肥企业心态形成扰动。
六、稳是主基调，1—2月行情难有大波动
综合成本、供需、库存与需求节奏来看：
原料成本短期坚挺；
供需关系维持紧平衡；
冬储需求仍在下沉释放；
多重因素叠加之下，预计2026年1—2月复合肥市场整体走势以稳定为主，涨跌空间均受限制。
行情不一定刺激，但也远未到悲观阶段，市场更多是在等待下一轮变量的出现。
👉你认为春节后复合肥会“补跌”还是“稳住再看”？
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