企业冬储政策逐渐明朗，市场交投缓慢回升

本周，尿素价格稳中略显分化，磷肥在强劲成本支撑下价格上行，钾肥则呈现货紧价挺的格局，复合肥市场过渡特征明显。

尿素：供需格局宽松

国内尿素市场延续平稳态势，供需基本面并未发生变化。供应方面，行业开工率虽环比小幅下降1.85个百分点，但日均产量仍维持在19.24万吨的相对高位，工厂库存虽有下降但仍处121.79万吨水平，市场供给较为充足。需求端呈现结构性特征，农业需求处于淡季，但东北等地区冬储备肥需求对市场形成一定支撑，同时复合肥企业开工率小幅提升至39.08%，带来部分工业刚需。

国际市场方面，上周除印度外，主要地区小颗粒尿素价格普遍下跌3~15美元/吨，对国内心态支撑有限。预计短期国内尿素价格在冬储需求支撑下以稳为主。

磷肥：成本驱动强势

上周，国产固体硫磺均价3946元/吨；长江港口颗粒硫磺报价4200元/吨。二铵企业开工率微降至57.94%，部分工厂限量停报；一铵企业开工率48.24%。需求方面，冬储市场刚性需求仍存，下游对高价抵触情绪逐渐增强。国际市场需求清淡，价格窄幅运行。

钾肥：

港口高库存与流通紧俏并存

国内氯化钾市场呈现“高库存”与“货紧价挺”并存的矛盾局面。价格方面，目前港口62%白钾价格维持在3460~3480元/吨。库存与供应是市场关注重点。尽管主要港口氯化钾库存量维持在约240万吨的高位。需求端，复合肥企业开工率的小幅提升带来了边际需求改善。

国际市场消息多空交织，一方面，加拿大Mosaic公司Esterhazy矿区发生局部坍塌事故引发供应担忧；另一方面，美国正式解除对白俄罗斯钾肥的制裁，但欧盟制裁仍存，立陶宛表示将继续阻止其过境。综合来看，短期氯化钾市场在流通货源紧张与国际消息影响下，预计价格将保持坚挺，后续需关注元旦后到货情况。

复合肥：市场静待冬储

复合肥市场处于秋季肥扫尾与冬储预收的过渡阶段，价格整体较为平稳。当前，企业生产重心以处理秋季尾单为主，新单跟进普遍缓慢。氯基肥则跟随尿素市场偏稳运行。下游经销商对当前高价原料普遍持谨慎态度，入市采购积极性不高，多等待更明确的冬储政策与价格指引。市场整体呈现“原料热、复合肥冷”的特点，企业主要根据原料价格波动调整报价，实际成交侧重商谈。

综合来看，当前化肥市场运行的主线仍是“成本驱动”与“需求承接”之间的博弈。随着时间推移，市场关注点将愈发聚焦于冬储备货的实质性启动。随着部分主流企业冬储政策的明朗，市场交投活跃度有望缓慢回升。建议各方密切关注原料价格走势、国际事件影响及政策动向，保持合理库存，谨慎操作，防范市场波动风险。