近期，国内钾肥市场价格维持高位坚挺运行态势，成为农资市场关注的焦点。然而，业内人士市场对后续走势的分歧逐渐放大——看涨者认为供需紧平衡将持续支撑价格，看跌者则担忧需求疲软可能导致回调。结合当前市场动态，笔者认为12月钾肥市场将呈现"震荡为主、难大跌"的格局，其核心逻辑可从以下五个方面展开说说。
一、流通货源有限：供需紧平衡的底层支撑
国产钾肥企业因冬季检修及环保限产，产量较前期明显缩减，导致区域市场现货供应紧张。与此同时，进口钾肥到货量周期延长，尤其是边贸局部地区基本无现货可售。而大贸商为维持利润空间，普遍采取控量惜售策略，部分区域甚至出现"有价无货"现象。下游复合肥企业虽按需采购，但库存普遍处于低位，导致贸易商报价持续高位运行。
二、销售指导价格：政策托底的"安全垫"
国家发改委近期发布的钾肥销售指导价格为市场提供了"价格锚"。与当前市场价相比，指导价形成约300元/吨的缓冲空间。对于上游供应商而言，以指导价区间成交既能完成保供任务，又能获得合理利润；对下游企业来说，该价格较市场价更具吸引力。这种"政策底"的存在，有效抑制了价格大幅下跌的可能。此外，这种方式既稳定了市场预期，也保障了产业链利润分配。
三、氮磷跟涨效应：产业链的价格联动
氮肥、磷肥市场近期出现普涨行情，尿素价格较11月上涨近70元/吨，磷酸一铵涨幅达几百。这种涨价潮通过成本传导机制，对钾肥形成"跟涨"压力。复合肥企业为转移成本压力，普遍上调产品报价，其中45%硫基复合肥出厂价已突破3000元/吨，较11月上涨5%。在此背景下，钾肥作为复合肥主要原料，其价格下跌空间被大幅压缩。数据显示，12月复合肥企业钾肥采购量明显增加，尤其是经过东北地区的带动，进一步支撑了钾肥价格。
四、国际市场传导：印度合同与巴西涨价的"双重驱动"
国际钾肥市场焦点集中在印度年钾肥大合同谈判。当前国际市场现货合同价格已突破348美元/吨CFR。巴西作为全球最大钾肥进口国，其到岸价已升至360-370美元/吨，创下半年以来最大涨幅。这种国际涨价趋势很快传导至国内市场，使得市场看涨情绪进一步高涨。此外，加拿大Nutrien等国际巨头宣布新增产能项目延期，以及Mosaic预测2026年钾肥市场或仍保持平衡至紧俏状态，进一步强化了全球钾肥供应偏紧预期。
五、需求韧性显现：冬储启动与刚性需求的"双重支撑"
尽管市场普遍认为钾肥需求疲软，但实际数据呈现结构性分化。东北地区冬储需求强劲，复合肥企业开工率从11月的48%提升至52%，对氯化钾的需求明显增加。曼海姆硫酸钾企业虽面临成本倒挂压力，但仍维持着仅5成的开工率，对氯化钾的需求也不是一笔小数目。”。这种"弱需求中的强刚需"特征，构成了价格下跌的天然屏障。
整体来看，12月钾肥市场将呈现"上有顶、下有底"的震荡格局。供应端的国产减产、进口受限与大贸控货，与需求端的冬储启动、局部地区复合肥提产形成动态平衡。政策指导价与国际涨价趋势构成价格"双支撑"，而氮磷跟涨效应与成本倒挂压力则抑制了下跌空间。对于市场参与者而言，需重点关注印度大合同谈判进展、国内政策性放货节奏及冬储需求释放情况，以把握阶段性机会。
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