国内钾肥价格进入新一轮震荡上行周期

随着中国钾肥大合同的签订，市场看空情绪占据主流，价格呈现全面下行且降幅较快的走势。然而，随着冬储备肥启动及国储建库采购的跟进，市场供需格局悄然生变，东北市场的率先启动成为价格反弹的导火索，带动全国钾肥价格进入新一轮震荡上行周期。

一、东北启动带动北方拉涨，氯化钾供需紧平衡延续

1.东北市场提前启动，询单向华北华东外溢‌

今年东北春耕备肥启动时间略早于往年，下游复合肥工厂在磷肥价格高位、货源不足的背景下，对氯化钾等原料的采购积极性显著提升。华北、华东地区贸易商反馈，东北询单量明显增加，但因本地现货供应不足，部分采购需求向华北、华东倾斜，直接推动北方市场氯化钾价格快速拉涨。其中，60%老挝粉、大颗粒红钾等品种涨幅最为明显，部分地区报价单周上涨50-100元/吨。

2.港口库存缓慢增加，但可销货源有限‌

尽管港口氯化钾港存量呈缓慢上升趋势，但市场可销售量仍显不足。主要进口商对下游工厂的放货节奏较慢，部分工厂反映，即使签订订单，实际提货仍需排队等待。边贸市场同样面临供应紧张，前期订单执行进度滞后，俄方车号未完全落实，导致大颗粒红钾等紧缺品种价格进一步攀升。

3.国产钾肥装置检修增多

国产氯化钾方面，中小型工厂陆续进入冬季检修，大型企业装置运行相对稳定。厂家官方报价延续前期水平，但市场实际成交价格差异较大，多以“一单一议”为主。资源型硫酸钾企业开工率小幅下降，但整体供应量尚可，官方报价平稳，贸易商报价则明显低于曼海姆硫酸钾，区域价差进一步扩大，局部也有隐隐上涨的意向。

二、中国大合同签订提振国际看涨情绪，印度谈判成关键变量

1.中国合约落地，全球市场情绪升温‌

随着国内氯化钾大合同签订后，全球供应商报价策略转向积极。巴西市场率先响应，1月船期氯化钾成交价上涨至360-370美元/吨（CFR），创下半年以来最大涨幅；南非市场同样如此。不过，欧洲、美国等季节性需求低迷的市场仍面临一定下行压力。

2.印度谈判启动在即，或成价格支撑点‌

印度定于下周召开重要会议，预计2026年标准氯化钾合约谈判将正式启动。中国合约的落地已为供应商提供短期出货渠道，而印度市场的需求释放将进一步支撑价格企稳。目前，供应商对印度合约的预期普遍乐观，认为其将成为全球钾肥价格的“定海神针”。

3.印尼招标折射区域供需矛盾‌

印尼近期氯化钾招标结果出现分化。颗粒氯化钾以384美元/吨（CFR）成交，但标准氯化钾因过高的报价395-400美元/吨被放弃，最终以376.5美元/吨（CFR）采购4万吨粉状氯化钾。这一现象反映出东南亚市场对高价钾肥的接受度有限，未来价格走势需依赖中国、印度等主力市场的需求支撑。

三、硫酸钾市场成本倒挂与开工率博弈

1.曼海姆硫酸钾成本压力与订单执行并存‌

曼海姆硫酸钾厂家开工率虽缓慢提升，但仍处于较低水平。硫酸价格持续拉涨导致生产成本倒挂，厂家销售价格与成本价差扩大。不过，前期订单充足使得厂内基本无库存，新单成交在高价位下略显缓慢，市场呈现“有价无市”特征。

2.资源型硫酸钾供应稳定与价格优势‌

资源型硫酸钾企业开工率小幅下降，但整体供应量充足。官方报价平稳，但贸易商报价明显低于曼海姆企业报价，区域价差为下游采购提供了选择空间。

四、短期国内供需紧平衡延续，钾肥价格或震荡上行

尽管近期钾肥价格拉涨至相对高位后，下游工厂采购积极性略有减弱，但在市场整体供应量偏紧、港口可售货源有限、大贸控货停报观望、边贸订单执行滞后的背景下，供需紧平衡状态仍将延续。未来，印度钾肥合同谈判的进展、国产钾肥检修结束后的供应恢复节奏、国内钾肥政策，以及国际市场价格联动效应，将成为影响国内钾肥价格走势的关键因素。整体来看，短期内钾肥价格或将继续小幅震荡上行，但需警惕下游需求边际减弱带来的回调风险。