供需博弈加剧，氯化钾坚挺硫酸钾承压

港口库存低位徘徊，下游需求冷暖分化，钾肥市场在强弱不均中等待破局信号。国内钾肥市场正经历传统淡季与冬季备货的交织期。11月中旬以来，氯化钾和硫酸钾市场呈现截然不同的走势。氯化钾在港口库存低位及进口成本支撑下价格稳中有升，而硫酸钾则因产能过剩及需求疲软持续承压。市场核心矛盾在于供应刚性收紧与需求弹性疲弱的博弈。秋季用肥逐步扫尾，冬季备货需求尚未大规模启动，钾肥市场在僵持中等待新的驱动信号。

目前，国内钾肥市场呈现分化态势。氯化钾方面，青海地区企业冬季检修逐步展开，开工率约7成，小厂已陆续进入检修期，货源供应偏紧。进口钾到货量不稳定，进一步加剧了供应偏紧局面。

氯化钾：货源紧俏与成本支撑

氯化钾市场近期呈现小幅拉涨的态势，其中东北地区价格涨幅最为明显。氯化钾国内市场均价为3237元/吨，较年初上涨28.66%，同比上涨34.37%。

供应偏紧是支撑氯化钾价格的主要因素。从国际看，1—10月份钾肥进口量同比减少近30万吨，同时港口钾肥库存虽从9月底的150多万吨回升到了近期的220万吨以上，但仍处于历史低位。从国内看，国产钾肥产量和品位均有所下降，青海盐湖更多地生产57%的氯化钾。中俄边境钾肥贸易11月合同签订，标准氯化钾到岸价格为355美元/吨，与10月合同价格持平，国际钾肥价格仍维持高位，为国内氯化钾价格提供坚实支撑。

硫酸钾：成本倒挂与需求疲软

与氯化钾市场形成鲜明对比的是，硫酸钾市场正处于供大于求的困境中。目前，曼海姆52%粉出厂价涨至3900~3950元/吨。硫酸钾企业正面临严峻挑战。自2025年下半年以来，国内硫酸钾市场供需逐渐失衡，价格一路下跌。一方面原料价格不断松动，加重市场不稳定情绪；另一方面硫酸钾出口持续不畅，区域间套利现象增多，现货市场竞价现象严重。

硫酸钾企业库存压力不断加大。数据显示，本周国内曼海姆硫酸钾企业库容率为38.00%，较去年同期增加19.00个百分点。企业库存逼近预警线，竞价、低价现象凸显。

后市：僵局待破，关注两大风向标

氯化钾短期价格易涨难跌。五矿证券指出，2025—2026年钾肥价格易涨难跌，2027年后或逐步承压但受边际成本支撑。国内主要钾肥生产企业凭借资源掌控、成本与产能优势，有望在第四季度延续业绩增长势头。

硫酸钾市场则可能迎来转机。11月中下旬，国内硫酸钾企业“持货待市”心理或将出现，不排除在低价货源不断消耗以及成本支撑下，市场价格重心存在上涨可能性。

未来一周，钾肥市场将密切关注两大信号：一是冬季备货需求能否集中释放，二是港口库存变化趋势。随着冬季备货启动，氯化钾价格可能试探前期高点，而硫酸钾企业在成本压力下，挺价意愿将不断增强。

钾肥市场正在等待一个破局信号，这个信号可能来自需求端的爆发，也可能来自政策面的引导。市场参与者应谨慎观望，把握节奏，在波动中寻找机会。