赔巨款后火速卖资产，拜耳割爱王牌业务仅是巧合？

日前，据CareerIn投行PEVC消息，德国制药巨头拜耳集团已正式签署协议，将其旗下经典抗生素药物Avelox（莫西沙星）的相关业务及资产出售给红杉中国，交易规模在1.6亿至2.6亿欧元（约合人民币13.16亿元至21.39亿元）之间。

而在此协议签署前一个月，密苏里州最高法院作出历史性裁决，正式驳回拜耳公司就Roundup除草剂致癌问题的上诉请求。这一终审判决使得最初由四名原告获得的15.6亿美元赔偿（经调整为6.11亿美元）正式生效。

两起事件在时间上的接近，不禁引人思考：拜耳是否因法律败诉所带来的财务压力，被迫通过出售资产来缓解危机？

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天价赔偿与财务压力

“农达”诉讼成长期负担

拜耳旗下除草剂“农达”（Roundup）所引发的法律纠纷，已成为其近年来最沉重的负担之一。自2015年草甘膦被世界卫生组织下属机构列为“可能致癌物”以来，拜耳在美国持续面临诉讼浪潮。

截至2025年，相关案件累计已达18万起。尽管拜耳已支付超100亿美元进行部分和解，并计提逾160亿美元准备金，目前仍有约6.7万起案件待解。仅在2025年第二季度，公司就新增了12亿欧元（约合人民币98.73亿元）的诉讼拨备。

此次密苏里州最高法院的判决，不仅使6.11亿美元赔偿正式落地，也再次凸显拜耳在法律战线上的持久被动。这些连绵不断的诉讼不仅直接侵蚀企业利润，也对公司股价和市场信誉构成持续压制。

尤其在其主业增长乏力背景下，2024年拜耳营收466.06亿欧元，同比下滑2.2%，败诉带来的赔偿压力无疑加剧了其整体运营的困难。

据公开消息，拜耳曾在2022年计划剥离病虫害业务，以填补孟山都带来的巨额赔偿，但最终该计划不了了之。

直到今年5月12日，拜耳发布声明表示，为确保其作物科学部门的全球竞争力，正在重组位于德国的作物保护生产和研发业务。拜耳将在2028年底后停止在法兰克福工厂的生产活动，并在同年底前简化多马根工厂的生产。

拜耳法兰克福工厂主要从事除草剂活性成分和制剂的生产，以及除草剂的研发。关闭本土生产基地尚属首次，表面上看，只是拜耳在作物科学运营方面出现了一些问题，但是这只是拜耳整体业务的一个缩影。

10月29日，拜耳宣布将其经典抗生素Avelox（莫西沙星）相关业务及资产出售给红杉中国。虽然官方将其定义为“产品线瘦身、聚焦核心优势”的战略举措，但外界仍将此次出售与败诉所带来的资金压力联系起来。

Avelox曾是拜耳的明星产品。1999年上市后迅速打开全球市场，2007年销售额一度突破10亿美元。然而随着2014年专利到期，仿制药大量涌入，其销售额大幅下滑，2023年全球营收已降至1亿欧元以下。在中国市场，Avelox虽曾占据领先地位，但在国家集采后中标价降幅超过90%，原研药市场份额迅速萎缩至不足10%。

尽管Avelox对拜耳整体营收的贡献已微乎其微，在2023年约480亿欧元的总营收中占比远低于1%，但其作为成熟品牌，仍具备稳定的现金流价值。对拜耳而言，此时出售Avelox，既可回收资金、剥离非核心资产，也能将资源更多投向创新药物和核心治疗领域。

接盘方红杉中国则看到了这类“存量资产”的潜在价值。在它看来，Avelox虽已过专利期，但拥有良好的品牌认知与临床需求基础，只要整合渠道、优化运营，仍能持续创造现金流。这种“深耕存量”的投资逻辑，也与当前资本从“追逐增量”向“运营存量”转变的趋势相符。

从时间点看，拜耳在接到终审裁决迅速完成对Avelox的出售，确实容易让人将两者直接关联。但深入分析可见，此次出售更应被视为拜耳长期战略调整的延续。

近年来，跨国药企纷纷剥离成熟药品，以聚焦创新药与核心业务，已成为行业常态。Avelox作为专利过期、面临仿制药冲击的产品，其出售符合这一共性逻辑。

然而，不可否认的是，“农达”败诉所带来的赔偿压力，加速了拜耳的资产优化进程。在诉讼风险未完全解除、赔偿金持续消耗现金流的背景下，拜耳有必要通过处置非核心业务来增强财务韧性，并为未来的法律应对及业务转型储备更多弹药。

农财君认为，败诉虽非出售业务的唯一原因，但确实是推动拜耳加快战略调整的重要催化剂。在跨国企业竞争日益激烈、投资逻辑持续演变的当下，拜耳的此次“瘦身”，也折射出行业在面对法律、市场与资本多重压力下的普遍抉择。