近期，复合肥市场仍处于秋季肥扫尾与冬季储备早期布局的关键过渡期。市场整体延续“成本支撑不足，需求释放缓慢，价格重心下移”的疲软态势。虽然部分区域秋季基层用肥启动，带动走货量略有提升，但主要原料尿素、钾肥价格持续低位震荡，难以对复肥成本形成有效支撑，市场看空情绪依然浓厚。经销商操作普遍谨慎，多以按需、小单补货为主，高价新单成交寥寥，市场实际成交多可商谈，明稳暗降现象较为普遍。
当前，国内45%氯基复合肥主流出厂报价参考2400～2550元/吨，45%硫基复合肥主流出厂报价参考2850～2920元/吨，部分企业政策优惠幅度扩大，实际成交价较上周仍有20～50元/吨不等的松动。市场在弱成本和弱需求之间艰难博弈，区域间价差与行情分化明显。
开工负荷震荡下滑
社会库存压力仍存
据行业权威机构统计，本周复合肥行业平均开工率约为36.5%，较上周同期小幅下滑约1.5个百分点，整体供应量继续收缩。分区域看，华北地区企业以执行前期预收订单为主，开工相对平稳；华中、华东部分企业受库存压力和环保检查等因素影响，降负荷或短停现象增多。库存方面，生产企业库存总量小幅下降，但渠道社会库存依然高企，占比超过六成，流通环节库存消化缓慢仍是市场的主要压力点。在环保和能源“双控”政策背景下，中小型企业生产灵活性受限，行业生产集中度进一步提高。
原料跌势未止
成本线继续下移
当前，主要原料市场依旧“跌”字当头，呈现“尿素阴跌不止、钾肥小幅跟跌、磷铵弱稳观望”的分化局面。尿素方面，山东地区小中颗粒主流出厂价格已跌至1600～1650元/吨附近，周内继续下探，对复合肥成本支撑大幅削弱。氯化钾港口库存充足，62%白钾港口自提价在3100～3450元/吨区间震荡，高端价格有所回落。磷酸一铵价格虽相对坚挺，湖北地区55%粉铵主流出厂价维持在3380～3430元/吨，但有价无市，新单跟进不足。综合来看，原料成本整体继续下探，复合肥成本线随之回落，企业为促进出货，不得不加大优惠力度，部分配方肥价格竞争加剧。
南北备货差异显著
高磷肥需求相对坚挺
从需求端看，北方地区小麦肥备货需求基本结束，市场进入扫尾阶段，高氮肥价格承压，主流出厂在2650～2720元/吨。平衡肥市场有价无市，报价与实单价差明显。南方地区水稻用肥需求零星释放，但经销商观望情绪较重，备货积极性不高，广东地区45%氯基复合肥主流出厂价2550～2950元/吨，高端价格成交困难。经济作物区对高磷肥的需求相对稳定，57%含量硫酸钾型复合肥出厂报价仍维持在4450～4950元/吨的高位区间。
值得关注的是，磷酸二铵价格保持高位坚挺，64%二铵华北到站价仍在4000元/吨以上，其与高磷复合肥的价差使得复合肥在性价比上更具吸引力，预计将对秋季后期乃至冬储市场的高磷肥需求形成一定提振。
综合来看，当前复合肥市场利空因素占据主导，成本端和需求端均未出现明显利好信号。短期来看，在原料价格未企稳前，复合肥市场难有向好表现，预计主流价格将继续稳中偏弱运行，企业仍将以灵活调整优惠政策、促进出货回款为主要策略。中长期市场需重点关注尿素价格何时触底反弹以及国家淡储政策的启动情况，这将是市场企稳的关键节点。建议各方保持理性，下游经销商可按需采购、分批建仓，规避跌价风险；生产企业则需灵活调整产销策略，加强差异化产品推广，共同维护市场稳定运行，保障秋季农业生产的用肥安全。
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