前8个月钾肥市场浅谈

2025年国际氯化钾市场供需双驱动，价格稳中有升。截至9月巴西颗粒钾价格达360美元/吨，较年初涨22%。供给端受俄白减产冲击，乌拉尔钾肥等企业上半年减产40万吨，白俄因设备安装削减100万吨产能，叠加中东局势扰动，加剧市场紧张。需求侧保持韧性，印尼进口量同比激增48%至256万吨，马来西亚创107万吨新高，中国进口降幅仅2.5%优于预期。短期价格获三重支撑，必和必拓加拿大项目延期至2027年、老挝暂停万象等地区的钾盐开采，叠加印尼新招标价384美元/吨，预计2025-2026年供不应求格局延续。

1、市场现状：价格普涨与区域分化
尽管当前国际氯化钾价格因市场需求低迷出现了小幅下调的趋势，但截至2025年9月全球氯化钾市场较2024年出现显著的价格上行态势。巴西颗粒钾CFR价格达360美元/吨，较2024年底上涨22%；东南亚标准钾价格区间上移至370-390美元/吨，涨幅达23%。这种普涨背后存在区域分化特征，东南亚因棕榈油产业扩张需求激增，而中国市场受大合同延迟交付影响呈现弱稳态势。价格地图的重新绘制，折射出地缘政治与农业经济交织下的市场新秩序。

2、供给端收缩：三重冲击叠加

传统产线减产‌：俄罗斯乌拉尔钾肥与欧化集团二季度联合减产40万吨，白俄罗斯因设备安装削减100万吨产能，导致5-6月俄铁氯化钾运量锐减。两大传统出口国的收缩，直接削减了全球约8%的供给弹性。

地缘政治扰动‌：中东局势紧张引发对以色列死海钾盐、约旦阿拉伯钾肥公司供应链的担忧，这部分占全球贸易量15%的产能面临不确定性。

新增产能延期‌：必和必拓加拿大Jansen项目推迟至2027年，老挝万象钾盐项目暂停，使2025-2026年新增产能缺口达300万吨。供给端的结构性塌陷，为价格持续上行埋下伏笔。

3、需求端韧性：四维驱动格局

粮食安全战略‌：全球供应链重构背景下，各国加大粮食生产投入，氯化钾作为基础肥料需求刚性增强。

生物燃料扩张‌：玉米制乙醇需求增长带动种植面积扩大，美国中西部钾肥需求出现超预期反弹。

棕榈油溢价传导‌：东南亚棕榈油价格维持高位，印尼、马来西亚钾肥进口量分别激增48%至256万吨，创107万吨历史新高。

补库周期启动‌：今年1-8月份，中国进口钾肥降幅显著低于预期，印度库存消化完毕，四季度采购窗口即将开启。这种多维需求支撑，使市场对价格回调的预期持续落空。

4、未来展望：短期紧平衡与长期重构

价格走势‌：印尼Pupuk公司Q4招标价384美元/吨确立底部支撑，巴西季节性需求回落可能带来5%-8%的温和回调，但整体仍将维持360-400美元/吨的箱体震荡。

产能释放‌：2027年Jansen项目投产后，全球产能将新增800万吨，但消化现有库存仍需18-24个月过渡期。

战略转向‌：各国可能加速钾盐资源自主化进程，加拿大、俄罗斯等资源国的地缘溢价或成为长期定价因子。这种紧平衡状态，正在重塑全球农业投入品的交易逻辑与风险管理模式。