从“躺赢”到“躺平”，磷肥冬储还有机会吗？

经历过6月份以来的大起大落之后，国内磷肥市场逐渐归于平淡，经销商的心态也从上半年的“躺赢”转变为当下的“躺平”。进入11月，随着秋季市场的基本结束，纵有原料行情的频繁波动，也难以阻挡需求的一路下滑。部分企业试探性出台冬储政策，但由于当前市场走向缺乏明确指引，且下游厂商信心较往年明显不足，导致场内观望情绪浓郁，新单交投乏力，冬储启动缓慢。在下游普遍选择“躺平”的现状下，今年冬储还有“反转”的机会吗？

下游信心不足，冬储进入“困难模式”

秋季肥市场结束后，厂家试探性出台的冬储政策大多仍以传统保底、计息为主，对经销商的吸引力不足，冬储启动缓慢。对此，万盛农科磷肥部经理徐茜琳表示，磷肥价格的大涨大跌对经销商信心打击很大，冬储的积极性不高。由于市场信心不足，厂商之间的心理博弈很激烈，加上近期原料行情波动频繁，又进一步加重了操作难度和观望情绪，今年冬储的时间周期预计较往年会显著增加，战线也会拉得很长。

“目前国内磷肥产能仍然是过剩的，而需求总体又呈下降趋势，如果出口没有改观的话，就意味着上百万吨的磷铵无法消化。8月份后，原料行情的震荡下行，导致磷肥价格出现了大幅下跌，严重挫伤了市场信心。从今年秋季肥和目前冬储收款情况来看，复合肥企业都面临着很大的压力。很多企业现在还在消化前期的高价原料库存，一铵采购积极性普遍不高。”徐茜琳表示，湖北等地的不少磷肥装置开始陆续进入停产检修期，开工率有所下降，市场供应量略有减少，但并不缺货。冬储不启动，二铵就没需求，所以从秋季肥结束后就陷入僵持，基本上一直在跌价。

具体价格：一铵方面，湖北地区55%粉状一铵出厂参考价2870~2950元/吨，58%粉状一铵出厂参考价3150~3200元/吨；四川地区55%粉状一铵出厂参考价2850~2950元/吨；安徽地区55%粉状一铵送到价3000~3050元/吨；山东地区55%粉状一铵送到价3000~3100元/吨，58%粉状一铵送到价3200~3300元/吨。二铵方面，云南地区64%颗粒二铵华北到站参考价3650~3700元/吨；贵州地区64%颗粒二铵华北到站参考价在3600元/吨左右；湖北地区64%颗粒二铵出厂参考价价3400~3500元/吨；山东地区64%颗粒二铵出厂买断价暂报3550~3650元/吨。出口方面，国际市场需求总体疲软，价格延续下滑趋势，截至上周末，我国55%颗粒一铵出口报价为459~462美元/吨FOB；64%颗粒二铵出口报价保持在700~710美元/吨FOB。

徐茜琳认为，在市场信心不足的情况下，大家都在观望，等待一个明确的信号指引。不过目前国内大厂家似乎也并不急于报价，尤其是近期原料价格波动比较频繁，要制定出双方都满意的价格政策并不容易。因此，今年冬储主流价格的出台预计会比往年推迟很多，最快也要到11月中下旬才能逐渐明朗。

原料涨跌互现，成本面支撑有限

在需求不及预期的情况下，原料价格的短暂回暖已成为磷肥市场“最后的倔强”。磷矿石方面，受矿场秋冬季限停采影响，供应缩减，价格保持坚挺，湖北地区28%品位磷矿石船板参考价975~1000元/吨；贵州地区30%品位磷矿石车板参考价1100~1200元/吨；云南地区受矿场限停产影响较大，暂缓接单，区域内报价混乱。硫磺方面，截至上周末，国产固硫和液硫均价分别涨至1379元/吨和1273元/吨，周环比分别上涨40元/吨、30元/吨；受需求疲软影响，长江港口颗粒硫磺主流参考价下滑至1480元/吨。合成氨方面，本周出厂参考均价下跌至4000元/吨，周环比跌幅超过100元/吨。冬储需求迟迟不释放，在一定程度上抵消了近期原料价格上涨带来的成本面支撑，这也是导致硫磺、合成氨价格涨跌互现的主要原因。

“今年磷肥价格的震荡幅度，与2008年相比有过之而无不及。我们在与客户交流中发现，很多经销商今年不打算参与冬储，宁可放弃市场份额也不愿意再冒风险。经销商在大起大落的行情中受伤太深，选择‘躺平’完全可以理解，但冬储市场就算再缓慢也还是会逐步推进。春耕虽远，来年的刚需就摆在那，所以说冬储一定还是有机会的，只是操作的难度比往年肯定会大一些。我们建议经销商朋友在冬储决策时要量力而行，适时适度参与储备。”徐茜琳分析认为，“在当前阶段，原料价格的涨跌对经销商的指导意义其实不大，更多的时候可能是厂家故意释放出来的信号，希望能够帮助下游提振信心。对于大多数风险承受能力有限的经销商来说，今年冬储赌市场已经没有太大意义，躲避风险并稳健地活下去才是最重要的。因此，只要价格走势不明朗就一定不要急于出手。另外，疫情带来的不确定性很大，经销商要提前考虑明年春耕可能出现的疫情反复与运力紧张带来的集中采购、发运困难。”

总体来看，原料方面，磷矿石因供应量持续偏紧而保持价格坚挺，硫磺价格因需求变化涨跌互现，合成氨价格弱势回调，磷肥的成本面支撑有限，并无显著利好；出口方面，虽然近期有1.6万吨国产二铵出口至菲律宾，但对基本政策面和国内大行情的影响微乎其微；国内需求方面，秋季肥基本结束，冬储启动缓慢，场内观望情绪浓重，磷铵企业大多主发前期预收订单，新单交投氛围低迷。短期内，国内磷肥市场仍旧缺乏明确指引，预计将延续疲软运行态势，局地仍存在价格继续下行的风险。