尿素弱势整理，磷肥分化运行，复合肥持续承压

本周，尿素短期或延续震荡，关注秋季肥预收进度；磷铵中一铵受成本支撑仍有探涨空间，二铵维持僵持；钾肥在保供稳价政策落实下，高价品种或继续回调；复合肥成本压力难解，8月份价格或维稳。

尿素市场弱势下行

本周国内尿素市场延续震荡回落态势，主流产区出厂报价普遍下调10～40元/吨。截至7月24日，山东地区中小颗粒出厂价回落至1730～1830元/吨，河北地区小颗粒出厂报价1740～1760元/吨，河南地区小颗粒出厂价1810元/吨，山西地区中小颗粒出厂报价跌至1680～1700元/吨。驱动价格下行的核心因素在于供需矛盾加剧：供应端日产量稳定在高位，开工率约83.52%；而需求端农业追肥进入尾声，工业复合肥开工率仅37.57%，板材行业受高温高湿天气抑制开工低迷。

磷肥市场分化运行

磷肥板块呈现“一铵偏强、二铵僵持”的格局：磷酸一铵稳中探涨，湖北地区55%粉出厂价上调30～60元/吨，至3410～3430元/吨，山东55%粉送到价在3500～3550元/吨。主因生产企业待发订单充足，限量签单策略下叠加硫磺成本高位形成支撑；下游复合肥企业秋季原料采购持续释放。

磷酸二铵交投清淡，湖北地区64%颗粒出厂报价僵持在3800～3850元/吨，山东地区出库价4000～4100元/吨。国内正值需求淡季，企业重心转向出口订单，内销市场按需采购，成本端磷矿石价格高位震荡但硫磺走弱，导致价格缺乏方向性指引。

钾肥市场政策调控显效

氯化钾价格高位回落，港口62%白钾自提均价周跌275元/吨至3325元/吨，港口60%大红颗粒自提价降75元/吨至3400元/吨。主因7月15日中农集团等7家骨干企业联合发布《钾肥保供稳价倡议》，承诺以6月上旬价格为基础让利销售。但需注意，国产钾因青海盐湖60%粉出厂价仍维持在2900元/吨，加之港口可流通现货偏紧，局部仍呈现“量少价高”特征。

硫酸钾成本压力未解，曼海姆52%粉出厂价坚守4050元/吨高位，新疆罗钾52%粉到站价3600元/吨持稳。加工型企业因氯化钾原料价格高企普遍陷入亏损，行业开工率降至55%～60%。

复合肥成本承压弱稳

复合肥市场陷入成本强、需求弱的博弈格局。45%氯基复合肥出厂价集中在2450～2600元/吨，45%硫基产品报价2900～3050元/吨。原料端尿素震荡、磷铵坚挺、钾肥高位，导致成本压力持续攀升，部分中小企业被迫降负荷生产，行业产能利用率降至37.57%低位。需求端表现分化：华北、华东夏玉米追肥支撑局部成交，但华中、西南受前期局部地区干旱天气影响，经销商库存消化周期延长。秋季预收进展缓慢，45%高氮小麦肥报价2550元/吨，大型企业预收量同比减少。

建议下游企业采取“低库存、高周转”策略，重点跟踪7月下旬秋季肥生产节奏与国际能源价格传导效应。