上周,尿素现货、期货价格震荡偏强运行,期货价格对现货价格的引导作用较强,非基本面因素对尿素期货价格的提振作用较强。上周,尿素期货09合约开盘价在1720元(吨价,下同),最低价为1693元,最高价为1775元,最终收盘于1735元,周内最大波动幅度为83元。成交方面,上周尿素期货09合约成交量为127.9万手,环比减少71.5万手;持仓量为21.1万手,环比减少1.17万手。
上周初期,受需求偏弱影响,尿素工厂出货不畅,出厂价格震荡下行。随后,在国内尿素产量下滑的背景下,尿素期货价格上涨,现货市场情绪相对好转。国内农业市场需求量的增加,带动现货行情小幅上扬。尿素日产量环比略有下降,同比增加1.38万吨。需求方面,市场需求以农业为主,经销商逢低补货,预计7月底将进入需求淡季。工业需求不温不火,整体氛围不及农业需求。国际市场方面,上周,国际尿素价格呈现下滑趋势,埃及及伊朗尿素装置已重启,且埃及已经开始有成交。印度6月尿素销量高达342万吨,创下历年该月最高销量纪录,进一步降低了印度国内的尿素库存。
期货市场,尿素期货在现货产量环比下滑、未来大颗粒尿素减产的背景下震荡上行。农业需求的阶段性启动对行情有一定支持作用。需要特别注意的是尿素期货的非基本面因素:一是伊朗与以色列冲突导致原油价格上涨,进而引发国内化工品期货价格上涨,尿素期货被动跟随上涨。二是中央财经委会议释放关于治理“内卷”的政策信号。这一信息推动了国内大多数工业品期货价格的上涨。市场要关注潜在可能的新一轮供给侧结构性改革,并将之与2015年供给侧结构性改革进行对比。三是国内尿素期货市场要重点关注新增出口配额的可能,并有提前炒作的嫌疑。
展望未来,“反内卷”的政策信号有望构筑长期商品期货交易逻辑,市场有望持续呈现近弱远强的月间结构。尿素出口政策的变化需要现货市场给予一定配合,强劲的现实很难给出一个更加乐观的预期。
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