是涨还是跌？深入剖析磷酸一铵市场二季度行情

一季度，国内磷酸一铵市场波动明显，成本推动价格持续上扬。截至3月末，55%粉出厂价比年初上涨350~400元（吨价，下同），涨幅约为13%；同比涨幅约为12%。但随着价格不断攀升，下游追高谨慎，新单交投有限，价格倒挂致涨势难续。展望二季度，正值传统淡季，高氮肥生产对磷酸一铵需求有限，而原料价格仍将维持高位，且政策仍未明朗，市场走势充满变数。

一季度，中国磷酸一铵市场呈现先抑后扬的走势。1月，下游复合肥冬储备肥进度缓慢，产品库存积压严重，采购意愿低迷，磷酸一铵新单成交稀少，市场交易氛围冷淡。即便个别大厂降价吸引订单，部分工厂推行保底政策至2月底甚至3月，仍未能激发下游采购热情，实单寥寥，市场疲态加剧，价格弱势下滑。湖北55%粉出厂价降至2950~3000元，降幅超过50元。

2月中旬起，市场迎来转机。原料硫黄价格迅猛上涨，一周涨幅达265元，至3月28日上涨至780元；硫酸、合成氨价格同步走高，成本显著增加，有力支撑磷酸一铵价格上调。与此同时，下游复合肥走货明显好转，行业产能利用率提升至50%以上，对磷酸一铵采购积极性增强。在成本上涨与需求旺盛的双重推动下，工厂全面取消保底政策，大多暂停接单及报价，贸易商惜售且普遍看涨，价格持续攀升。即便后期下游对高价磷酸一铵有所抵触，仅维持少量采购，但受硫黄、硫酸价格持续高涨影响，也只能逐步接受，华中55%粉出厂价维持在3350~3400元，市场出现倒挂现象。

一季度，国内磷酸一铵成本大幅增加。从上表中的相关数据可以看到，在各类原料中，除磷矿石价格保持稳定外，其余原料价格均显著上扬。截至3月28日，磷酸一铵生产成本相比年初提升了约14%。

随着成本的推动以及需求的跟进，磷酸一铵春节前检修装置陆续复产，另外二元复合肥出口量同比大增（1—2月同比提升35%，部分工厂5月订单已接满），行业季度平均产能利用率提升至54%，同比高约1个百分点。但二季度是国内夏季高氮肥生产季，对磷酸一铵的需求量少，4月是传统销售淡季，行业产能利用率存在下滑预期。

目前，春耕备肥已逐步进入收尾阶段，华东个别地区仍有少量需求。东北市场需求持续疲软。据悉，当地磷酸一铵备货已完成九成，但由于终端拿货不积极，下游复合肥企业并不急于补充原料订单，磷酸一铵成交较弱。尽管下游仍有刚需，但磷酸一铵单价处于高位，且高氮肥生产对磷的消耗有限，工厂接单情况难以改善，销售承压。

当前，多数磷酸一铵企业仅有半个月左右的待发订单，部分企业库存已显现，即便待发订单较多的企业也多缺乏流向。在原料价格持续高企、需求不足的情况下，磷酸一铵企业只能降低装置开工负荷，部分装置已有检修、减产计划。预计4月国内磷酸一铵行业产能利用率在60%左右，环比降幅超过7个百分点，整个二季度预计维持在五至六成。

一季度，下游复合肥行业产能平均利用率为42%，比去年同期高约3个百分点。其中，春节期间受假期影响，开工率骤降至20%左右；正月初十后，工厂装置开工负荷直线回升，2月末产能利用率接近60%；3月，受京津冀周边环保、天气以及原料上涨、新单跟进慢等因素影响，部分生产企业积极性受挫，复合肥装置开工负荷下降，但仍高于去年和前年同期水平。因此，磷酸一铵的供应量也得以提升。

但受原料及需求订单双重影响，下游复合肥行业产能利用率同样存在下滑预期。4月，南方早稻、华北返青肥均扫尾，东北区域补货需求有限，春季作物仅存少量用肥需求。上游原料价格依旧维持高位坚挺，终端难以接受高价肥料，复合肥企业以销定产，原料以消化库存为主。因此，预计4月复合肥行业产能利用率将继续下滑，对磷酸一铵的需求也将继续缩减。

展望二季度，磷酸一铵市场面临复杂形势。传统销售淡季，高氮肥生产对磷酸一铵的需求有限，叠加下游复合肥行业产能利用率预期下滑，对磷酸一铵的采购需求将持续减少，整体市场需求大概率延续疲软态势。尽管原料价格会在高位区间震荡运行，但企业受困于需求不足与成本压力的双重困境，将会降低装置开工负荷，使得市场供应逐步缩减。出口方面，目前暂无明确消息，预计仍会继续推后，但有望在二季度逐渐明朗化。从下游需求来看，夏季肥维持按需采购的节奏，5—6月可能会迎来秋季肥生产原料的备货阶段。

综合多方因素，预计二季度磷酸一铵市场走势将呈现先抑后扬的态势。前期受需求疲弱和供应缩减影响，市场表现较为低迷；后期随着秋季肥生产原料备货需求的释放以及出口情况的明朗化，市场或将迎来一定程度的上扬。