供需博弈加剧，钾肥下行压力增加

上周，国内钾肥市场交易放缓，价格震荡盘整。国储钾肥起拍价下调并限量竞拍，红钾竞拍热度下降，而华北、华东港口白钾竞拍较激烈。港口经销商观望情绪浓厚，新单交易平淡，价格企稳为主。下游企业采购谨慎，倾向低价货源。硫酸钾市场整体平稳，高价难落实，企业忙于兑现前期订单，新单跟进不足，但库存低位，成本支撑价格高位盘整。然而，低价货源的流出为市场带来了局部套利空间，同时也削弱了市场的企稳信心。在一系列市场动态影响下，钾肥市场呈现出弱稳运行的态势，局部地区价格有所回落，供需格局正在发生微妙变化。

近期，国内氯化钾市场价格呈现出弱稳运行的态势，局部地区价格有所回落。随着春耕用肥季节的深入，钾肥市场供需格局正在发生微妙变化。国储钾肥的持续释放，以及边贸口岸和港口新货源的补充，有效缓解了国内钾肥供应紧张的问题。然而，市场需求的不温不火，以及基层库存消化的压力，使得氯化钾价格面临一定的下行压力。

国产钾方面，青海盐湖、青海藏格等大厂装置恢复正常生产，开工率在六至七成，但库存维持低位，货源主要供应国储，市场流通量有限。然而，随着春耕备肥逐渐向用肥过渡，基层以消化库存为主，对新增钾肥的需求有所减弱。价格方面，国产60%粉、晶到站价保持稳定，青海盐湖和青海藏格的价格均为2800元/吨，青海小厂57%粉出厂均价也维持在2375元/吨。此外，国产钾的供应结构也在发生变化。随着青海等主产区装置的开工率提升，国产钾的供应量有所增加，但受限于库存低位和国储调控政策，市场流通量并未大幅增加。

进口钾方面，边贸口岸和港口持续有新货源补充，有效缓解了国内钾肥供应紧张的问题。目前港存钾肥约240万~250万吨，周环比减少约14万吨，显示出港口去库存化的趋势。边贸口岸钾肥过货量相对增多，有市场人士表示，部分进口钾可能流向国际市场或转为库存。价格方面，港口62%白钾自提均价在3275元/吨，60%大红颗粒自提价格在3650元/吨，边贸车板62％白钾报价（预收）3225元/吨，较上周降25元/吨。对于进口钾供应增加，业内人士认为，这主要得益于国际钾肥市场的逐步企稳和边贸口岸的顺畅通关。然而，随着国内市场需求的逐步弱化，进口钾的价格也面临一定的下行压力。未来，进口钾价格走势将更多受国际市场价格波动和国内市场需求变化影响。

硫酸钾市场方面，整体价格保持相对稳定，但局部高端价格有所回落。这主要受到氯化钾市场价格波动和下游需求变化的影响。

加工型硫酸钾方面，市场价格相对稳定，厂家基本延续前期报价，但局部高端价格有所回落，52%粉硫酸钾出厂报价多在3850~4000元/吨之间。然而，随着氯化钾市场价格的波动和下游需求的变化，加工型硫酸钾的价格也面临一定调整压力。从开工率来看，加工型硫酸钾厂家的装置开工率相对稳定，参考70%~75%，厂内货源供应充足。然而，随着市场需求的逐步弱化，加工型硫酸钾的开工率也可能面临下降的压力。

资源型硫酸钾方面，价格同样保持相对稳定。新疆国投罗钾以及青海地区企业装置运行稳定，但下游需求不旺导致库存累积。部分企业为维护市场份额，报价小幅下调以刺激出货。目前，50%粉主流出厂价降至3200-3300元/吨，到站价在3450~3500元/吨。

综合来看，当前钾肥市场处于供需双弱格局，价格震荡下行是主基调。受春耕用肥需求逐渐减弱和供应增加影响，接下来，国内钾肥市场将维持震荡盘整，价格重心或将下移。

供应方面，国储竞拍持续释放库存（4月将继续投放），叠加边贸口岸、港口新货源补充，国内钾肥供应紧张局面进一步缓解。国产钾方面，随着青海等主产区装置的开工率提升，国产钾的供应量将有所增加。进口钾方面，边贸口岸和港口的持续新货源补充将有效缓解国内钾肥供应紧张的问题。然而，随着国内市场需求的逐步弱化，供应增加的压力将逐渐显现。

需求方面，春耕用肥需求将逐渐减弱，基层以消化库存为主。同时，下游复合肥企业的生产、销售重心开始转向夏季高氮肥，对钾肥的需求相对减弱。随着市场进入用肥季节，政策支撑开始放缓，前期进口氯化钾下降的消息也逐渐被市场消化。此外，春耕后市场需求缺乏新增长点，夏季肥采购尚未启动，市场进入需求空窗期。

值得注意的是，国际市场价格波动和政策因素也将对国内钾肥市场产生影响。国际钾肥市场的逐步企稳可能对未来国内钾肥市场的价格走势产生影响。据了解，当前国际钾肥价格企稳，波罗的海、黑海离岸价涨至230美元/吨，进口成本对港口价格形成支撑，但边贸钾价格优势缩小。同时，国储钾肥的调控政策也将继续影响国内钾肥市场的供需格局和价格走势，国储竞拍优化规则，保供稳价目标明确，持续压制市场价格上行空间。

总体而言，预计短期内，钾肥市场供需双弱的局面将持续，价格或以震荡下行为主。国际钾肥价格的超预期上涨，无疑将推高进口成本，对港口价格形成一定的支撑作用。然而，政策端的不确定性，如储备投放的增加或竞拍规则的调整，都可能成为加速价格下行的因素。此外，夏季肥采购的启动时间以及基层补仓需求的强度，也将对价格的底部位置产生重要影响。但从长远来看，钾肥市场仍具备较大的发展潜力。