2024年尿素的出口量仅为26万吨，比上年减少400万吨，产量则比上年增加了450万吨左右，全年国内尿素资源量增加了850万吨左右。2024年硫酸铵出口量比上年增加了300万吨左右，折合等氮量约为尿素150万吨；三聚氰胺出口增加了10万吨，折合等氮量约为尿素30万吨。从数据上看，2024年国内尿素供应量增加了650万吨以上。即使国内工农业尿素需求出现了大幅增长，也很难否认国内尿素已经严重供大于求。
按照价值规律理论，在供大于求的情况下，商品的价格会下跌，通过减少供应来实现供求关系的再平衡。虽然尿素价格跌至近4年的新低，但今年1月的尿素产量同比仍增加了70万吨，预计2月尿素日产量也将维持在19.5万吨左右的历史高位。也就是说，尿素价格的下跌仍没有达到抑制供应的水平。究其原因，期货在其中发挥了重要作用。这在2024年8月以后表现得尤为明显，可以分4个阶段来看：第一阶段，2024年8月至9月24日。这段时间里，尿素期货、现货价格同时下跌，跌幅在300元/吨左右。第二阶段，2024年9月26日至12月上旬。9月26日的中央经济工作会议定调了积极的财政政策和宽松的货币政策，形成宏观经济向好的预期，尿素期货同其他大宗商品期货一样大涨。在尿素期货价格大幅高于现货的情况下，加之对出口和成本的预期，促进了国家化肥商业储备、套保、秋季用肥、东北复合肥企业和经销商的入市，支撑了尿素的价格，并让尿素得以维持高开工率。第三阶段，2024年12月上旬至今年1月中旬。到了12月上旬，煤炭价格持续下跌，气头尿素企业也只是维持着正常的检修，出口也没有放开，尿素日产量继续保持高位，9月预期的利好一个也没有兑现，尿素期货和现货同时下跌。12月18日，化肥保供平台宣布在12月26号召开稳定尿素价格的会议，期货再次做出反应，助力了尿素的止跌。在会议并没有宣布放松尿素出口的消息后，尿素期货和现货价格再次大跌，山东和河南尿素出厂价格跌到了1500元/吨左右的近4年新低。如果不能帮助尿素止跌，那么尿素企业面临着春节收单的难题，可能只有停产或减产一条路可走。这段时间，期货对保持尿素的高开工率发挥了短期的影响。第四阶段，2025年1月17日至今，新的出口“小作文”出现了，大资本疯狂涌入期货市场（一天的成交量达到了平常的4倍），尿素期货再次大涨，并带动了套保盘和经销商的入市，终于帮助尿素企业渡过了春节难关，尿素继续维持着较高的日产量。从以上4个阶段看，无一例外的是尿素期货带动现货上涨，同时尿素期货的涨幅远高于现货，一方面会吸引大量的套保盘进入，支撑现货价格；另一方面，尿素套保盘在期货上的损失高于现货的盈利，使得大量的套保盘无法顺利解套，从而锁定了大量的现货。可以说，在过去几个月的时间里，期货对维持尿素的高供应至关重要，为尿素的保供作出了突出的贡献。虽然在期货的支撑下，尿素现货价格没有大跌。但必须提醒的是，在期货的加持下，尿素的开工率可能会继续维持高位，放松出口的可能性会更小，供求关系的基本面可能会更加失衡。
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