在1800元/吨上下已久，尿素库存压力加剧！

上周末市场又迎来了新一轮的工厂降价吸单，国内尿素市场继续弱稳运行，无论是先抑后扬还是先扬后抑，这都是尿素进入第四季度后的市场基本运行态势，“企业库存高位、市场心态总体观望、价格难上行”，在供需继续失衡的情况下，尿素价格继续低位运行。

行情持续涨跌互现

近期，尿素市场行情基本处于“供应宽松、需求疲软”的状态，价格方面并未出现明显变化，只是交投情况会时不时地出现阶段性僵持状态。现阶段，尿素价格再次出现小幅下跌，这样的价格窄幅波动已经屡见不鲜。目前，山东地区中小颗粒出厂报价在1740~1780元/吨，河北地区小颗粒出厂报价在1750~1790元/吨，河南地区中小颗粒出厂报价在1750~1770元/吨，安徽地区小颗粒出厂报价在1770~1820元/吨，山西地区中小颗粒出厂报价在1710~1820元/吨。供应方面，局部地区企业开工受环保和限气一定程度的影响，尽管气头企业在本月下旬开工率将会出现季节性下调，但是尿素日产水平依旧较高，全国尿素平均日产量稳定在18万吨左右，供应相对充足；需求方面，当前农业需求进入淡季，基层对冬季淡储的热情不高，多逢低择机采购，板厂刚需采购为主，在价格下调后成交也只是些许转好而已。

上周硫磺、磷肥、钾肥都有不同程度地调涨，而作为肥料市场“晴雨表”的尿素，价格则一直上下窄幅震荡调整。业内人士认为，市场上对尿素价格的认知比较矛盾，既对看涨信心不足，又对高价接受程度不高，虽然磷复肥会议后复合肥工厂开工小幅提升，但是下游需求并不强烈，复合肥工厂收单量不佳，对尿素行情的支撑并不充足。

交投回暖与僵持交替往复

纵观现阶段尿素行情的表现，基本上缺乏明显驱动。一方面，尿素现货供大于求，且日产量开工率持续高企，在出口法检并未出现明显松动时，上游工厂的库存极速增加；另一方面，从成本角度来看，不同生产工艺的尿素均面临不同程度的盈利压力，固定床工艺的生产利润持续低迷或会抑制局部地区的过度生产，但是整体上改变不了过剩产能的局面。此外还有新增产能方面，尽管国内尿素产能过剩是不争的事实，但是新增产能却并未停歇，2025年新增产能还将继续释放，供大于求的局面逐年继续扩大。

在供应端的压力持续存在的情况下，尿素市场短时间内还未出现强有力的支撑，尤其是肥料商业淡储企业较往年更加灵活的操作，使得他们不必急于集中采购，但是随着冬储的逐步展开，后续需求有明显增加的预期。其实，尿素能够维持住现有的行情也算是可圈可点，在第四季度出口继续收紧的情况下，仅凭借国内需求在支撑，上游工厂不定期采取降价促销的策略以缓解库存压力，下游虽然储备积极性不高但也会择机采购，多方阶段性僵持与交投回暖交替的结果导致主产区域尿素价格在1700~1800元/吨徘徊。

综上，尿素库存压力日益凸显，短期内订单量并未增加，但是从冬季储备和复合肥生产的刚性需求来看，后续订单存在增加的预期，价格在过大产能的压力下不会大涨，但是在强有力的需求支撑下也不会大跌。预计尿素价格将维持宽幅震荡走势。