钾肥：成本“撑”出高价 需求“压”出回调

2025年一季度，国内钾肥市场经历了复杂多变的发展历程。在全球钾肥供应格局变化、国内需求季节性波动以及政策调控等多重因素的影响下，氯化钾和硫酸钾市场均呈现出各自独特的走势和特点。氯化钾市场在供应紧张与需求复苏的双重力量推动下，价格整体呈现出稳中有升的态势；而硫酸钾市场则在成本支撑与下游需求疲软的双重压力下，虽维持高位运行，但局部品种已悄然出现高价回调的迹象。

一季度，国内氯化钾市场供需格局呈现出偏紧态势。从供应端来看，遭遇国产减量与进口波动的双重夹击。国产氯化钾产量受到小厂装置冬季检修的影响，整体供应量相对缩减。进口钾方面，全球钾肥供应格局变化加剧了国内氯化钾市场的供应紧张局面。尽管港口库存量在年初约为292万吨，看似数量可观，但随着市场的不断消耗，库存逐渐下降。至3月底已降至约255万至260万吨，显示出市场货源的紧张态势。需求端方面，随着春季农业生产的临近，下游复合肥企业开工率逐渐提升，对氯化钾的需求量增加。但受制于原料采购成本，企业多采取按需采购策略，导致新单交投并不活跃。

价格方面，一季度氯化钾价格经历了先扬后稳再小幅回落的过程。年初，受供应紧张和需求预期提振，氯化钾价格出现上涨。例如，港口62%白钾自提价从年初的2575元/吨左右上涨至2月底的近3300元/吨。然而，随着国储钾肥的逐渐释放以及进口钾到货量的增加，市场供应紧张局面有所缓解，氯化钾价格逐渐企稳并出现小幅回落。至3月底，港口62%白钾自提均价维持在3275元/吨左右。影响氯化钾价格走势的因素主要包括供需关系、政策调控以及国际市场动态。供应紧张和需求增加共同推动了价格的上涨；国储钾肥的竞拍投放有效缓解了市场供应紧张状况，对稳定市场价格起到了积极作用；国际钾肥价格的波动以及主要钾肥生产国的减产计划等因素也对国内氯化钾市场产生了影响。

一季度，国内硫酸钾市场供需格局相对宽松。但受氯化钾价格上涨的带动以及下游需求的疲软影响，市场价格整体承压。从供应端来看，加工型硫酸钾方面，曼海姆厂家的装置开工率保持高位，市场货源供应相对充足。资源型硫酸钾方面，大厂装置生产稳定，货源以直供下游工厂为主，市场供应相对稳定。需求端方面，下游复合肥企业对硫酸钾的采购量有限，主要是因为下游工厂对原料采购持谨慎态度，新单成交并不积极。此外，受粮食行情不佳和政策保供稳价政策的影响，下游市场对高价硫酸钾的接受程度有限，进一步加剧了市场供需矛盾。

价格方面，一季度硫酸钾价格整体维持高位运行，但局部品种出现高价回调迹象。受氯化钾价格上涨的带动作用，硫酸钾生产成本不断增加，使得硫酸钾厂家逐渐上调成交价位。然而，由于硫酸钾市场整体需求欠佳，高价成交较为困难，导致市场价格出现波动。至3月底，曼海姆50%粉硫酸钾出厂均价维持在3750元/吨左右，曼海姆52%粉硫酸钾出厂均价在3950元/吨左右。具体来讲，氯化钾价格的上涨使得硫酸钾生产成本不断增加，对市场价格形成了一定支撑；下游复合肥企业对硫酸钾的采购量有限，使得市场价格承压；国际硫酸钾价格的波动也对国内硫酸钾市场产生了一定影响。

从当前钾肥市场行情来看，整体供应渐显宽松，但供需格局依然复杂。氯化钾方面，4月第二周的港口氯化钾库存约213.3万吨，处于近几年来的较低水平，尽管进口量依然较大，但下游需求并未如预期般强劲，导致市场供需失衡。这表明市场在供应增加的情况下，需求端疲软是制约市场价格进一步上涨的主要因素。硫酸钾方面，加工型硫酸钾厂家开工率下降，显示出市场需求对生产端的影响；而资源型硫酸钾厂家则因成本支撑和供应稳定，开工率保持在较高水平，但市场成交情况也不尽如人意。从需求端来看，下游复合肥企业的开工率下降，需求减弱。这主要是由于春季农业生产高峰期已过，下游工厂对原料采购持谨慎态度，新单成交并不积极。此外，受粮食行情不佳和政策保供稳价政策的影响，下游市场对高价钾肥的接受程度有限，进一步加剧了市场供需矛盾。

基于以上分析，预计短期内钾肥市场价格将保持相对稳定，但存在小幅波动的可能。一方面，供应端因素如大合同谈判进展、港口库存变化以及国际钾肥价格走势将对市场价格产生影响。大合同谈判的结果将决定未来一段时间内钾肥的进口价格和供应量，港口库存的变化将直接影响市场的供需关系，国际钾肥价格走势则会对国内市场产生传导效应。另一方面，需求端因素如下游企业开工率、农业生产需求以及政策因素也将对市场价格产生影响。下游企业开工率的变化将反映市场对钾肥的实际需求情况，农业生产需求的季节性变化将影响钾肥的需求旺季和淡季，政策因素则会对市场的供需关系和价格走势产生宏观调控作用。此外，市场心态和情绪的变化也将对市场价格产生波动。

长期来看，钾肥市场的走势将取决于国内外市场动态、政策变化以及供需格局的变化。随着农业生产季节的变化和政策的调整，钾肥市场供需关系和价格走势也将发生变化。市场人士后期应重点关注盐湖股份的结算价格、氯化钾大合同的谈判进展、港口库存变化、国际钾肥价格走势、下游复合肥企业的开工率变化以及政策动态等。