前期原料价格“跌跌不休”，使得复合肥市场陷入被动局面，下游接货不积极，心态偏空。近期，局部尿素价格跌势放缓，钾肥价格坚挺，磷肥价格暂稳，使得复合肥成本稍有支撑，发运状况也有所好转。
上周末以来，化肥风向标产品尿素价格个别地区出现触底小幅反弹，这是企业低价收单尚可的结果，但调涨后业内对价格仍存谨慎心态。另外，企业预收春节订单的任务尚未完成，因此价格仍存波动预期。个别地区尿素价格的小幅反弹并不能强势支撑复合肥成本，但看到价格底部后，市场操作风险开始降低。其他主要原料方面，磷酸一铵价格在成本支撑下维持平稳；氯化钾可售货源有限，价格坚挺；硫酸钾在待发订单充裕支撑下窄幅上行。整体看，复合肥主要原料除尿素价格震荡外，其他均暂稳。基于此，复合肥价格不存在大幅波动下行的可能。数据显示，自2024年12月中旬开始，国内复合肥产能利用率呈现小幅下降趋势。一是部分主产区受制于环保限制，装置负荷降低；二是企业发运缓慢导致销售压力增加。据了解，春节前复合肥企业完成排产计划后，若新单有限，则装置负荷将继续下调。但目前复合肥样本企业库存未随着开工率下调出现减少，反而持续走高。截至当前，复合肥样本企业库存处于近2年的高点，虽一部分属于建仓，一部分为待发货源，但考虑留存一部分高价成品，也成为限制企业价格下行的主要原因之一。冬储进展至此，市场到货量对比往年同期偏慢一两成，因此业内对后市刚需仍存信心，但还需考虑当前低廉的尿素价格是否对复合肥市场形成冲击，掺混肥、磷酸二铵也可能占据市场份额。当前看，春节前因终端暂无启动迹象，经销商补仓复合肥依旧谨慎。春节前的复合肥冬储市场虽存部分利好，但并不具备旺季特征，预计短时内价格弱稳，发运氛围稍有好转。
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