氮跌磷钾撑底！复合肥淡季稳价为主，秋肥涨价窗口已定？

小麦集中抢收后，近期氮磷钾三大原料行情走势分化加剧，市场成本结构出现明显差异。虽然目前复合肥处于传统淡季，秋季用肥尚未启动，市场出现需求空档，但是基于目前原料高企的状态，后市复合肥看涨意愿增强。

目前国内尿素装置开工维持高位，市场货源供应充足，农业用肥需求结束，工业下游采购减量，市场呈现供大于求格局，尿素主流出厂报价稳中偏弱，短期上行动力不足。受尿素低价运行影响，高氮玉米复合肥生产成本持续走低，市场同类产品货源充足，终端竞争趋于激烈。短期尿素基本面无明显改善预期，行情以窄幅波动为主，难以带动复合肥价格上行。

磷肥市场从年初开始一直维持高位坚挺态势。受磷矿资源收紧、硫黄价格大幅上涨传导影响，上游磷铵企业生产成本倒挂，生产盈利压力突出，企业开工积极性受限，市场现货货源整体偏紧。当前磷酸一铵报价持续高位，有效锁定高磷配比复合肥的成本底线，产品下行空间有限，成为支撑复合肥市场企稳的核心因素。

钾肥市场稳中有升，成本支撑扎实有力。本年度钾肥进口长协价格走高，叠加国际市场化肥货源偏紧，国内钾肥价格维持高位震荡走势，整体无大幅回落空间。稳健偏强的钾肥行情，为高钾型复合肥提供刚性成本支撑，稳固了市场整体价格底部。

整体来看，当前原料市场呈现尿素弱势、磷钾高位托底的分化格局。复合肥结构性行情凸显，高氮产品成本偏低、市场竞争激烈、盈利空间收窄；高磷高钾产品成本刚性较强、价格坚挺、抗风险能力更高。

目前，受基层粮价影响，农户种植投入及用肥控本意愿提升，流通端拿货心态谨慎，多采取随采随销、低库存运作模式，市场整体走货节奏放缓。短期来看，6月至7月上旬，复合肥缺乏涨跌驱动，行情将维持窄幅震荡、稳价走量态势。

按照往年，7月下旬将开启秋季肥集中备肥周期，也是下半年复合肥行情的关键转折点。笔者根据目前市场情况预测，秋季复合肥将迎来一波上涨行情。

一是终端需求集中释放。7月末开始，全国小麦底肥及秋冬果蔬等经济作物将陆续启动备肥工作，终端刚需将稳步回升，有效改善当前淡季偏弱的市场格局。

二是成本支撑持续强化。磷、钾原料高位格局稳固，尿素伴随备肥需求回暖存在上行预期，复合肥整体生产成本重心稳步上移，企业挺价意愿逐步增强。

三是市场风险可控。当前流通渠道整体库存处于低位，后期市场补库需求有望集中释放，叠加国家化肥淡储政策托底，市场具备稳步上行的可能。

综上，短期来看，复合肥市场处于行情弱势震荡运行，建议经销商维持低库存、快周转的运营策略，规避短期行情波动风险，不宜大批量囤货。7月下旬开启的秋肥备肥窗口，是下半年市场的盈利周期。建议经销商可提前锁定优质货源，有序布局秋季市场，抢抓年内关键经营机遇。