平稳表象下暗藏玄机，复合肥市场短期仍弱势趋稳为主

进入6月份，国内复合肥市场处于夏播用肥空档期，整体呈现挂牌维稳、实单偏弱、结构性分化的运行格局。市场暂无单边涨跌动力，主流价格窄幅震荡，区域与品类价差持续拉大，终端交投清淡、行业内卷加剧，整体维持淡季弱势整理态势。截至目前，市场主流出厂报价稳定，45%硫基复合肥在3250~3500元/吨，45%氯基复合肥在2800~3020元/吨，40%高氮肥在2050~2250元/吨。

需求端处于青黄不接的淡季状态，冬小麦施肥周期已全面结束，夏玉米大规模追肥尚未开始，终端刚需释放乏力。下游经销商普遍心态谨慎，秉持随进随销的低库存操作模式，规避囤货风险，市场集中补库需求缺失。同时，秋季肥预收工作虽已启动，但行业后市信心整体偏弱。

供应端压力持续攀升，终端走货不畅导致企业库存环比上涨，多数厂家库存逼近安全红线。为缓解库存压力、回笼流动资金，多数企业采取保挂牌价、放实单价的策略，中小厂家纷纷降负、短期停车检修，行业整体开工率稳步回落。区域层面分化明显，山东、河南等夏播核心产区走货压力偏大，低价成交居多；东北错峰种植区域需求未启动，价格相对坚挺。

原料市场走势分化，对复合肥形成弱支撑、稳区间的成本格局，锁定市场震荡区间。

氮肥方面，6月上旬尿素现货稳中偏弱，前期出口利好逐步消化，市场回归基本面，主流出厂报价维持1760~1860元/吨。当前尿素日产仍处21万吨以上高位，开工率约91%，企业新单成交低迷、出货受阻，价格冲高乏力、小幅回落，直接削弱复合肥核心成本支撑，压制厂家挺价动力。

磷、钾原料走势相对坚挺，形成底部托底作用。磷肥领域受硫黄高价拖累，磷铵企业成本压力增加，目前磷铵现货偏紧、价格高位维稳，有效守住复合肥价格下行底线。钾肥市场方面，印度年度进口合同以383美元/吨CFR落地，创下近十年新高，彻底扭转全球钾肥震荡格局。国内钾肥依托企业持续战略补库、进口量高位运行，货源偏紧、价格稳定，无大幅回落空间，成为当前化肥板块最稳健的支撑品类。

整体来看，三大原料无极端波动，既无法带动复合肥涨价，也难以引发行情大幅下跌。

综合市场基本面与行业动态，短期复合肥市场淡季基调难以逆转，后市将持续窄幅整理、弱稳运行。

短期利好集中在天气转晴后，夏播零星刚需逐步释放，市场交投活跃度会小幅回暖，但难以改变整体弱势格局，厂家隐性让利、低端走货的行业内卷现象仍将延续。成本端将维持分化稳态，尿素弱势震荡、磷钾高位坚挺的格局短期不会打破，成本支撑力度偏弱，难以支撑行情反弹。

中长期来看，市场拐点取决于三大核心因素：一是夏播追肥的集中落地节奏，二是尿素价格波动走势，三是秋季肥预收订单跟进情况。后续需持续跟踪刚需释放与原料波动动态。